Points clés
Le régulateur chinois des valeurs mobilières a proposé le 17 avril de nouvelles règles pour réprimer les ventes illégales d'actions, introduisant un système de sanctions par paliers pouvant aller jusqu'à 100 % de la valeur de la transaction.
« Les amendements sont conçus pour s'aligner sur la loi actualisée sur les valeurs mobilières, qui a élargi la portée des activités de transfert réglementées », a déclaré un responsable de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC) dans l'annonce.
Le projet de règles classe les transferts illégaux en trois catégories principales : les ventes « sans droit » interdites pendant les périodes de blocage, les ventes « autorisées mais non conformes » qui violent les limites de divulgation ou de volume, et le non-respect de la suspension des transactions lorsque requis. Les sanctions pour les violations les plus graves, telles que la vente d'actions originales pendant une période de blocage, varient de 30 % à 100 % du montant du transfert.
Cette initiative vise à normaliser l'application de la loi et à dissuader les initiés d'utiliser leur position pour des gains illicites, une pratique qui a historiquement miné la confiance des investisseurs. Les règles compléteront les « Règles de base sur le pouvoir discrétionnaire en matière de sanctions administratives » plus larges qui doivent entrer en vigueur le 1er mars 2025, signalant un environnement réglementaire plus strict à venir.
La proposition décrit une structure de sanctions détaillée à plusieurs niveaux correspondant aux trois catégories de violations. Pour la vente d'actions pendant une période interdite — l'infraction la plus grave — les amendes sont fixées selon trois niveaux basés sur un pourcentage de la valeur de la transaction, allant de 0 à 30 %, 30 à 50 % et 50 à 100 %. Pour les autres violations de périodes restreintes, les paliers sont de 0 à 20 %, 20 à 30 % et 30 à 100 %. Les violations des règles de quantité ou de divulgation d'informations sont passibles de sanctions moins élevées, avec des paliers de 0 à 10 %, 10 à 20 % et 20 à 100 % du montant du transfert. Pour les défauts de suspension des transactions, les sanctions sont calculées sur la base des gains illégaux, avec des amendes allant jusqu'à 10 fois le profit.
La CSRC a également défini des conditions spécifiques qui déclencheraient des sanctions plus légères ou plus lourdes afin de garantir l'équité. Une sanction plus légère peut être envisagée si le transfert illégal représente moins de 2 % du total des actions de la société ou est évalué à moins de 40 millions de yuans. À l'inverse, les règles prévoient une sanction plus lourde pour les cas graves, définis comme des transferts illégaux dépassant 5 % du capital social total de la société et évalués à plus de 500 millions de yuans. Le cadre énumère cinq types de circonstances atténuantes et six types de circonstances aggravantes, visant à créer un processus d'application transparent et cohérent.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
