L'indice PMI composite de la Chine frôle les 50,6 en juin, une reprise fragile

L'indice PMI composite officiel de la Chine est remonté à 50,6 en juin contre 50,5, dépassant à peine le seuil de 50 alors que l'économie peine à trouver son élan.

L'indice composite des directeurs d'achat (PMI) officiel de la Chine est passé à 50,6 en juin contre 50,5, la lecture dépassant à peine le seuil d'expansion de 50 alors que la reprise post-pandémique continue de s'essouffler, selon les données du Bureau national des statistiques publiées mercredi.

La lecture de juin à 50,6 se compare à 50,5 en mai et à 51,2 en avril, indiquant une décélération progressive de l'activité économique tout au long du deuxième trimestre. L'indice composite se maintient désormais au-dessus de 50 depuis mars, où il s'établissait à 51,0.

Les données suggèrent que l'économie chinoise se stabilise plutôt que de rebondir fortement, renforçant les attentes selon lesquelles Pékin devra déployer des mesures de relance budgétaire et monétaire supplémentaires pour atteindre son objectif de croissance annuelle d'environ 5 %. Les marchés surveilleront d'éventuelles actions politiques lors de la prochaine réunion du Bureau politique plus tard ce mois-ci.

La trajectoire du PMI composite au cours du deuxième trimestre indique une décélération de la dynamique économique chinoise. Après avoir commencé le trimestre à 51,0 en mars, l'indice a glissé à 51,2 en avril avant de décliner à 50,5 en mai et de ne se redresser que marginalement à 50,6 en juin.

Cette publication intervient alors que le secteur immobilier chinois reste en crise prolongée, la confiance des consommateurs demeure atone, et la demande extérieure fait face à des vents contraires en raison des tensions commerciales élevées. La composante PMI manufacturier oscille près du seuil de 50 ces derniers mois, tandis que les sous-indices des services et de la construction ont fait preuve d'une plus grande résilience mais se sont également modérés par rapport à leurs pics antérieurs.

Le PMI composite a atteint une moyenne de 51,8 au cours du premier semestre 2023 avant de passer sous la barre des 50 au second semestre de la même année. L'indice a passé la majeure partie de 2024 et 2025 à osciller autour du seuil des 50, reflétant les défis structurels auxquels est confrontée la deuxième économie mondiale.

Le yuan s'est peu échangé face au dollar après la publication des données, l'USD/CNH oscillant près de 7,25. Le rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans est resté stable autour de 2,15 %, tandis que l'indice CSI 300 a légèrement reculé en début de séance, les investisseurs évaluant les implications de cette lecture tiède.

Ces données renforcent l'argument en faveur d'un soutien politique supplémentaire. Les acteurs du marché anticipent une possible réduction du taux de réserves obligatoires au troisième trimestre, après la dernière baisse de 25 points de base du RRR par la PBoC en janvier. Le taux des prêts à moyen terme à 1 an s'établit actuellement à 2,50 %, certains économistes s'attendant à une réduction de 10 à 20 points de base d'ici la fin de l'année.

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