L'indice ChiNext chinois proche d'un croisement historique suite à une hausse de 1 500 % de certaines actions

Un rallye des actions technologiques pousse l'indice de croissance chinois ChiNext vers un croisement historique au-dessus de l'indice Shanghai Composite, un mouvement qui, selon les analystes, signale un pivot définitif vers les actifs de la nouvelle économie. L'indice à forte composante technologique est porté par un boom des actions liées à l'intelligence artificielle, certains fabricants de composants ayant bondi de 1 500 % au cours de l'année écoulée.

« L'indice ChiNext devrait achever une transcendance complète de l'indice Shanghai Composite lors de ce cycle », a déclaré Wang Jun, stratège chez BOC International Securities, dans un rapport du 10 mai. L'analyse soutient que le marché est témoin d'une réévaluation fondamentale des moteurs économiques, et non d'une répétition du bref croisement de 2021 qui s'était rapidement inversé.

La divergence est frappante. Au cours de la semaine du 4 au 9 mai, les secteurs de la communication et de l'électronique ont mené les gains sur le marché des actions A, tandis que les secteurs traditionnels comme le pétrole et le charbon ont pris du retard dans un contexte de baisse hebdomadaire de 11,4 % des prix du pétrole Brent. Au sein de la thématique IA, les capitaux ont ciblé des sous-secteurs spécifiques présentant une croissance tangible, faisant grimper les actions de modules optiques de 12,1 % et les actions de programmation IA de 15,7 %. L'indice ChiNext lui-même a atteint un sommet de près de 11 ans à 3 785,23 le 23 avril.

L'enjeu est de savoir si la croissance durable des bénéfices de l'IA et de l'industrie de pointe peut éclipser de manière décisive la reprise atone de l'ancienne économie chinoise. Un maintien du ChiNext au-dessus du Shanghai Composite suggérerait que les investisseurs confirment que les nouveaux moteurs de croissance du pays commandent désormais un poids plus élevé dans l'allocation d'actifs, remodelant ainsi la logique de l'ensemble du marché des actions A.

### Les bénéfices de la nouvelle économie distancent la vieille garde

Contrairement au pic de 2021, alimenté par un cycle de demande généralisé induit par des mesures de relance qui a fini par s'essouffler, le rallye actuel repose sur des tendances de bénéfices plus spécifiques et durables. Les analystes soutiennent que le ratio cours/bénéfice (P/E) du ChiNext par rapport au Shanghai Composite reste nettement inférieur à son sommet de 2021, ce qui suggère que le mouvement est soutenu par les fondamentaux des profits plutôt que par une bulle spéculative.

Le cœur de la thèse haussière repose sur les secteurs de la « hard tech » où la Chine recherche l'autosuffisance et la compétitivité mondiale. Cela inclut l'infrastructure de l'IA, les semi-conducteurs nationaux et les composants optiques. Le fabricant de puces optiques Yuanjie Semiconductor Technology, par exemple, a vu ses actions grimper d'environ 1 500 % au cours de l'année écoulée. Cette performance reflète un nouveau cadre de valorisation « à la chinoise » que les investisseurs appliquent aux industries stratégiques, privilégiant les percées technologiques à long terme sur les indicateurs de rentabilité à court terme.

La politique renforce cette tendance. En avril, les régulateurs ont assoupli les normes de cotation pour le compartiment ChiNext, ouvrant la porte à des entreprises technologiques non rentables mais stratégiquement importantes. Cela devrait attirer davantage d'entreprises de la nouvelle économie vers l'indice, solidifiant ainsi son identité en tant que référence pour le récit de croissance de la Chine.

### Les flux de capitaux ciblent la « Hard Tech »

Les données sur les flux de fonds révèlent un pari hautement concentré sur cette thématique. Au cours de la semaine la plus récente, les marchés d'actions A ont enregistré un flux net de capitaux de force principale de 154,3 milliards de yuans, soit la deuxième semaine consécutive d'entrées et un sommet de quatre semaines. Les achats étaient étroitement ciblés, le secteur de l'électronique attirant 54,1 milliards de yuans et celui de la communication 36,4 milliards de yuans.

À l'inverse, les ETF d'actions à base large ont enregistré des rachats nets de 75,9 milliards de yuans, marquant la neuvième semaine consécutive de sorties. Cette divergence montre que les investisseurs ne font pas un pari global sur les actions chinoises, mais procèdent activement à une rotation des capitaux hors des participations diversifiées vers des thématiques technologiques spécifiques à forte conviction.

Bien que le récit de l'IA soit fort, certains investisseurs avertissent que cet engorgement pourrait conduire à une correction brutale de 30 % à 50 % si les bénéfices sont inférieurs aux attentes élevées ou si la demande étrangère pour les composants technologiques faiblit. Néanmoins, la thèse principale soutient que le marché subit une réévaluation structurelle. La question n'est plus de savoir si la nouvelle économie sera en tête, mais de combien.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.