L'industrie chimique chinoise est positionnée pour une reprise cyclique significative après 2026, selon un nouveau rapport d'UBS, car une combinaison unique de politiques nationales et de prix mondiaux de l'énergie favorise son modèle de production basé sur le charbon.
« L'industrie montre des signes clairs de reprise après avoir atteint un plancher de profit historique en 2025 », indique le rapport d'UBS de 100 pages. La banque attribue ce tournant au ralentissement des dépenses d'investissement, à la fermeture accélérée des installations européennes à coût élevé et aux contrôles gouvernementaux stricts sur les nouvelles capacités de production.
UBS prévoit que le pétrole brut Brent s'établira en moyenne à 86 dollars le baril en 2026, un niveau qui pèse considérablement sur les producteurs pétrochimiques traditionnels utilisant du naphta issu du pétrole. Cet environnement de prix crée un avantage de coût substantiel pour des entreprises chinoises comme Baofeng Energy, qui utilise la technologie du charbon-vers-oléfines (CTO), et Satellite Chemical, qui utilise un procédé de craquage d'hydrocarbures légers avec de l'éthane américain.
Ce changement stratégique renforce non seulement la sécurité énergétique de la Chine, mais crée un nouveau paradigme mondial, l'Inde prévoyant désormais d'investir près de 4 milliards de dollars pour reproduire le modèle chinois. Cette initiative pourrait prolonger la demande mondiale de charbon, le combustible fossile le plus polluant, comme matière première principale pour l'industrie chimique.
L'Inde suit la stratégie du charbon de la Chine
Cherchant à renforcer sa propre sécurité énergétique et alimentaire face aux perturbations des approvisionnements mondiaux, l'Inde cherche à copier la méthode chinoise. Le gouvernement de New Delhi a promis un soutien financier pour transformer jusqu'à 75 millions de tonnes de charbon en engrais et produits synthétiques d'ici 2030. Cependant, l'Inde est confrontée à des obstacles importants, notamment la qualité inférieure de son charbon domestique, qui présente une teneur en cendres plus élevée, et l'absence de la technologie avancée de synthèse Fischer-Tropsch que la Chine a perfectionnée au fil des décennies.
UBS met en lumière les leaders du polyuréthane et de l'agrochimie
Au sein du secteur, UBS voit une divergence claire. Le rapport souligne des fondamentaux solides pour le marché très concentré du polyuréthane, où des leaders comme Wanhua Chemical détiennent un pouvoir de fixation des prix important. Les produits agrochimiques, en particulier le glyphosate et la potasse, présentent également un fort potentiel de reprise. En revanche, les produits fortement liés au marché immobilier en difficulté, tels que le PVC et le dioxyde de titane (TiO2), devraient continuer à subir des pressions sur la demande et la rentabilité.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
