Un récent conflit au Moyen-Orient provoque un bouleversement important de l'offre et de la demande pour les principales matières premières industrielles, au profit des producteurs chinois alors que les prix mondiaux de l'énergie grimpent. Selon un nouveau rapport de la banque d'investissement CICC, un indice suivant les prix des produits chimiques domestiques en Chine a augmenté d'environ 24 % depuis la fin février, tandis que l'écart de prix entre le pétrole et le charbon se situe désormais au 99e centile de sa fourchette depuis 2015.
L'analyse souligne comment les tensions géopolitiques, combinées aux politiques nationales chinoises actuelles d'« anti-involution » visant à réduire les capacités excédentaires, restructurent les marchés de la chimie, du charbon et du photovoltaïque (PV). « Le conflit au Moyen-Orient pourrait entrer en résonance avec l'"anti-involution" des industries concernées, tant du côté de l'offre que de la demande », ont écrit les analystes de la CICC dans le rapport de mars 2026.
Le principal moteur est une combinaison de perturbations de l'offre et d'effets de substitution. Les contractions passives de l'offre d'énergie en provenance du Moyen-Orient augmentent les coûts pour les concurrents mondiaux qui sont plus dépendants des importations de pétrole et de gaz. L'autosuffisance énergétique de la Chine est plus élevée, les importations nettes de pétrole et de gaz représentant moins de 20 % de son approvisionnement énergétique total, contre plus de 58 % pour l'Union européenne et plus de 60 % pour le Japon et la Corée du Sud.
Cette dynamique crée un puissant vent arrière pour l'industrie chimique tentaculaire de la Chine. Le rapport estime que le conflit pourrait augmenter la croissance des exportations de produits chimiques de la Chine de 13 %, ce qui pourrait stimuler le taux d'utilisation des capacités du secteur de 2,3 points de pourcentage. L'avantage est plus marqué pour les producteurs utilisant un procédé chimique à base de charbon, dont les coûts sont isolés de la flambée des prix du pétrole. Le ratio des prix pétrole/charbon est aujourd'hui à un niveau qui rend les voies à base de charbon pour des produits comme le PVC et les oléfines historiquement compétitives.
La demande de charbon et de solaire dopée
Pour le secteur du charbon, le conflit devrait stimuler la demande par deux canaux principaux : l'utilisation accrue dans la production de charbon vers la chimie et l'augmentation des exportations. La CICC prévoit que ces facteurs pourraient faire grimper la consommation totale de charbon de la Chine d'environ 0,8 point de pourcentage. Bien que l'augmentation soit modeste, elle soutient une industrie qui a déjà vu ses fondamentaux s'améliorer grâce aux contrôles nationaux des capacités.
Le conflit accélère également la quête de sécurité énergétique, bénéficiant au secteur des énergies renouvelables. La CICC estime que les tensions pourraient générer une demande supplémentaire pour l'industrie photovoltaïque (PV) chinoise équivalente à près de 5 % de sa production, tirée par une hausse prévue de 17,5 % de la demande pour ses exportations d'équipements PV. Cela intervient alors que la rentabilité du secteur a commencé à se redresser après un creux cyclique, les marges brutes des cellules et modules solaires montrant une amélioration au premier trimestre 2026.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
