Le secteur chinois du stockage d'énergie, récemment embourbé dans une guerre des prix débilitante, a connu un brusque revirement au premier trimestre 2026, avec une envolée des prix sur l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement. Le coût des cellules de stockage de 314Ah — produit de référence — a bondi de plus de 15 %, passant d'environ 0,31 yuan/Wh à 0,36 yuan/Wh, poussant les coûts totaux du système de 0,5 yuan/Wh vers 0,8 yuan/Wh et marquant la fin définitive de la course au moins-disant de l'année précédente.
L'industrie a discrètement accepté ces hausses de prix, contrastant vivement avec les précédents rebonds où les développeurs en aval dénonçaient la hausse des coûts. Ce changement reflète une pénurie d'offre organisée rencontrant une nouvelle demande rentable. Les calculs de SMM montrent qu'en janvier 2026, le coût théorique d'une cellule 314Ah était de 0,3683 yuan/Wh alors que les prix du marché stagnaient près de 0,33 yuan/Wh, signifiant que les fabricants de premier plan vendaient à perte.
Cette correction des prix a été déclenchée par une confluence de facteurs. En amont, les prix du carbonate de lithium sont passés de 75 000 à 90 000 yuans/tonne. En aval, des commandes massives de géants d'État comme China Electrical Equipment (19,8 GWh), State Power Investment Corporation (7 GWh) et China Huadian (12 GWh) ont spécifié des cellules 314Ah, drainant l'offre disponible sur le marché.
Ce qui rend ce rebond différent, c'est que le marché peut enfin se l'offrir. Un changement de politique pivot, détaillé dans le document n° 114 de la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC), a établi une « valeur de capacité » pour le stockage d'énergie. Cela permet aux stations de stockage de générer des revenus non seulement par l'arbitrage énergétique mais aussi en assurant la stabilité du réseau, modifiant fondamentalement l'économie des projets et permettant aux développeurs d'absorber l'inflation des coûts de production qui, auparavant, aurait rendu les projets non rentables.
Une pénurie structurelle crée un marché de vendeurs
La pénurie aiguë de cellules 314Ah provient d'une inadéquation classique entre l'offre et la demande. Côté demande, les projets à grande échelle portés par les entreprises d'État chinoises continuent de s'appuyer sur le format 314Ah, mature et éprouvé, créant un mur de demande rigide. Ces commandes de plusieurs gigawattheures ont effectivement accaparé le marché des cellules de haute qualité immédiatement disponibles.
Côté offre, les principaux fabricants de batteries réduisent activement leurs lignes de production de 314Ah. Ils se réorganisent pour la prochaine génération de cellules 500+Ah, plus grandes et plus efficaces. Cependant, les nouvelles capacités pour ces formats plus larges ne devraient pas être opérationnelles à grande échelle avant le second semestre 2026 et nécessiteront encore un long cycle de validation de la part des clients en aval. Cela a créé un vide temporaire mais significatif dans l'offre de cellules 314Ah dont les projets ont besoin aujourd'hui, laissant les acheteurs « incapables de trouver l'offre même avec l'argent en main ».
Le virage politique soutient un nouveau prix plancher
La raison principale pour laquelle l'industrie a accepté, plutôt que rejeté, cette flambée des prix est l'amélioration de la rentabilité des projets de stockage eux-mêmes. Le document n° 114 de la NDRC, publié en janvier 2026, fournit pour la première fois un cadre national permettant aux stations de stockage d'énergie indépendantes de percevoir des revenus basés sur leur capacité disponible, et non plus seulement sur l'énergie qu'elles vendent.
Cela change tout. Auparavant, les revenus d'un projet de stockage étaient très sensibles au prix des cellules de batterie, qui peuvent représenter 50 à 60 % de l'investissement total. Une augmentation de prix de 0,1 yuan/Wh pouvait réduire le taux de rendement interne (TRI) d'un projet de plus d'un point de pourcentage, poussant beaucoup d'entre eux sous le seuil de rentabilité de 5 %. Avec le nouveau mécanisme de compensation de capacité, les projets disposent d'un flux de revenus plus diversifié et stable, leur donnant le coussin financier nécessaire pour absorber la hausse des coûts matériels. Les développeurs ont tiré une dure leçon des guerres de prix : des prix excessivement bas conduisent souvent à une qualité médiocre, à des retards de projet et à un service après-vente inexistant.
Une reprise en K sépare les gagnants des perdants
Les profits de ce rebond des prix ne sont pas distribués équitablement. La reprise est distinctement en « K », bénéficiant principalement aux détenteurs de ressources en amont et aux fournisseurs de matériaux technologiquement avancés. Les mineurs de lithium possédant des actifs dans des pays comme le Zimbabwe, qui a récemment suspendu les exportations de minerai brut, ont vu les prix s'envoler. Les entreprises chinoises disposant d'installations de transformation locales, comme Huazou Cobalt et CNGR Advanced Material, en ont énormément bénéficié.
Dans le segment des matériaux de batterie, une action coordonnée des cinq principaux producteurs de phosphate de fer-lithium — dont Hunan Yuneng, Defang Nano et Longpan Technology — pour arrêter et réparer les anciennes lignes de production fin 2025 a réussi à resserrer l'offre et leur a donné un levier dans les négociations annuelles sur les prix. Ces mêmes entreprises investissent aujourd'hui des milliards de yuans dans les matériaux de haute densité de nouvelle génération, tandis que les concurrents plus petits aux technologies obsolètes ne tirent que peu ou pas de bénéfices de la hausse des prix. Selon InfoLink Consulting, cet équilibre tendu entre l'offre et la demande devrait persister tout au long de l'année 2026, maintenant le prix des cellules au-dessus de 0,3 yuan/Wh pour le reste de l'année. Cela signale une dynamique industrielle plus saine, où la valeur et la technologie commencent à triompher de la pure compétition sur les coûts.
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