Les deux principaux rivaux chinois de l'IA alimentent les rumeurs de fusion, mais la concurrence reste primordiale

Une fusion hypothétique entre deux des principales entreprises chinoises d'IA, DeepSeek et Moonshot AI, captive l'attention de l'industrie après que les deux ont publié des modèles open source majeurs en l'espace de quatre jours à la fin du mois d'avril. Bien qu'une entité combinée puisse créer une puissance technologique chinoise de l'IA « full-stack » avec une valorisation dépassant les 38 milliards de dollars pour rivaliser avec les leaders occidentaux, la proposition reste une expérience de pensée, avec une concurrence intense, l'indépendance des fondateurs et des obstacles réglementaires se dressant sur le chemin.

La discussion a été amplifiée par une publication sur les réseaux sociaux s'interrogeant sur l'impact d'une fusion sur des concurrents tels qu'OpenAI et Anthropic, selon une analyse spéculative de 锦缎 (Jinduan). La logique d'un regroupement est convaincante : l'accent mis par DeepSeek sur l'efficacité des modèles, illustré par son modèle V4 qui a réduit les coûts d'inférence par jeton (token) de 73 %, est très complémentaire du modèle Kimi de Moonshot, qui excelle dans les tâches agentiques complexes et la compréhension multimodale.

« Dans un paysage technologique disruptif, un fossé basé sur le code propriétaire est éphémère », a déclaré Liang Wenfeng, fondateur de DeepSeek, expliquant sa logique d'open source. Cette philosophie consistant à s'appuyer sur la communauté pour une itération plus rapide est partagée par le fondateur de Moonshot, Yang Zhilin, qui estime que trouver une méthode de compression de données plus optimale est la clé pour débloquer une intelligence supérieure sous des contraintes de calcul.

Ces spéculations interviennent alors que les deux sociétés courtisent activement les capitaux et les talents. Moonshot AI, créateur du chatbot Kimi, a vu sa valorisation grimper à 18 milliards de dollars après trois cycles de financement entre fin 2025 et début 2026. DeepSeek, auparavant financé en interne par la société de trading quantitatif High-Flyer Quant, a commencé à rechercher des capitaux externes en avril 2026 avec un objectif de valorisation annoncé de plus de 20 milliards de dollars. Une fusion créerait une entité dont la valorisation combinée, bien qu'importante, resterait inférieure à un vingtième de la valorisation estimée d'Anthropic sur le marché privé, soit 380 milliards de dollars.

Les arguments en faveur d'une consolidation

Une fusion répondrait aux principaux goulots d'étranglement auxquels sont confrontées les deux entreprises : l'accès à la puissance de calcul, l'échelle des revenus et l'image de marque mondiale. Les deux sociétés ont reconnu qu'une pénurie de GPU haut de gamme est leur principale contrainte de croissance. Une entité consolidée aurait un pouvoir de négociation accru auprès des fournisseurs de puces comme Nvidia et Huawei, et pourrait rationaliser les efforts pour adapter les modèles au matériel domestique tel que l'Ascend 950 de Huawei, un objectif affiché par les deux firmes.

Sur le front commercial, une stratégie de prix unifiée empêcherait une course vers le bas qui pourrait éroder les marges. DeepSeek est connu pour sa stratégie agressive de bas prix, avec son API V4 Pro au prix de seulement 12 yuans par million de jetons, tandis que Kimi a récemment augmenté ses prix d'API de 58 % après que son modèle K2.6 a dominé les classements de performance. Ensemble, ils pourraient établir une référence de valeur plus stable pour les modèles open source chinois sur la scène mondiale, où des clients comme Cloudflare et Perplexity ont déjà intégré Kimi.

La barrière de l'indépendance

Malgré les synergies, une fusion est hautement improbable. Le principal obstacle est l'indépendance farouche des fondateurs, qui possèdent tous deux des visions techniques fortes et ont guidé avec succès leurs équipes à travers des cycles de développement intenses. Ni Liang Wenfeng, qui a autofinancé DeepSeek avec ses propres capitaux, ni Yang Zhilin, qui a dirigé Kimi à travers un redressement spectaculaire, ne sont considérés comme susceptibles d'accepter un rôle secondaire dans une entreprise combinée.

De plus, le réseau complexe d'intérêts des actionnaires serait difficile à démêler. Des géants de la technologie comme Alibaba Group Holding et Tencent Holdings ont investi dans l'une ou l'autre de ces entreprises, voire dans les deux, une stratégie consistant à couvrir leurs paris sur l'ensemble du paysage concurrentiel plutôt qu'à favoriser un champion unique. Forcer une fusion réduirait leur flexibilité stratégique dans le secteur de l'IA.

Enfin, une telle opération ferait presque certainement l'objet d'un examen antitrust intense de la part des régulateurs chinois. Une fusion DeepSeek-Kimi détiendrait une position dominante sur le marché national des modèles d'IA open source, marginalisant potentiellement d'autres startups. La dynamique concurrentielle actuelle, qui impose une innovation rapide et une diffusion technologique, est considérée comme un état plus sain pour l'industrie qu'une consolidation sous un seul géant. La rivalité entre DeepSeek et Kimi, tout comme celle d'OpenAI et d'Anthropic aux États-Unis, sert de catalyseur le plus efficace au progrès.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.