Le régulateur chinois des valeurs mobilières a dévoilé un ensemble complet de huit réformes pour le marché ChiNext, de style Nasdaq, visant à accélérer les introductions en bourse (IPO) des entreprises technologiques et à stimuler le financement des « nouvelles forces productives de qualité ».
L'annonce, détaillée dans un communiqué officiel de la Commission chinoise de régulation des valeurs mobilières (CSRC), expose une stratégie multidimensionnelle visant à renforcer l'attrait de ce marché pour les entreprises innovantes à forte croissance.
Les mesures clés comprennent un nouveau quatrième ensemble de normes de cotation pour les industries émergentes, un mécanisme de pré-examen des IPO et un système d'enregistrement préalable (shelf registration) pour le refinancement. Les réformes autorisent également l'introduction de teneurs de marché, optimisent les règles de fusion et d'acquisition et soutiennent l'émission d'obligations d'entreprise telles que les dettes vertes et axées sur la technologie.
Ces changements représentent l'une des réformes les plus importantes pour le marché ChiNext depuis des années, conçues pour canaliser les capitaux plus efficacement vers des secteurs stratégiques comme l'IA et les services modernes. Le succès de ces mesures sera crucial pour l'objectif de la Chine d'atteindre l'autosuffisance technologique, bien que l'impact soit mis à l'épreuve par des règles de radiation plus strictes et une répression de la fraude financière.
Élargissement de l'accès au marché
La pièce maîtresse de la réforme est la création d'un quatrième ensemble de normes de cotation, ciblant spécifiquement les entreprises de « nouvelle industrie, nouveau format et nouvelle technologie » qui ne sont peut-être pas encore rentables. Cela abaisse la barrière à l'entrée pour les entreprises technologiques à fort potentiel et à forte intensité de capital, une initiative perçue comme un effort direct pour soutenir les objectifs industriels stratégiques de Pékin. La CSRC pilotera également un programme permettant aux gouvernements locaux de recommander au régulateur et à la Bourse de Shenzhen des entreprises préalablement vérifiées répondant à ces nouvelles normes, ce qui pourrait simplifier le processus d'examen.
Renforcement de la liquidité et de la surveillance
Pour améliorer le fonctionnement du marché, la CSRC introduira de nouveaux mécanismes de négociation, notamment des teneurs de marché et une confirmation en temps réel pour les transactions de blocs. Dans le même temps, le régulateur a souligné son engagement à réprimer les abus de marché. Les réformes appellent à une surveillance plus stricte du prix des IPO, à une réglementation « pénétrante » renforcée pour identifier les bénéficiaires effectifs, et à des sanctions sévères en cas d'émission frauduleuse et de fausses déclarations financières. Le processus de radiation sera également appliqué plus rigoureusement pour éliminer les entreprises sous-performantes, un objectif de longue date des régulateurs chinois cherchant à améliorer la qualité globale du marché.
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