Points clés
Les importations d'argent de la Chine ont bondi à un record de 836 tonnes en mars, un niveau presque triple de la moyenne historique, alors que les utilisateurs industriels et les investisseurs de détail se sont précipités pour sécuriser l'approvisionnement.
Le chiffre des importations, basé sur les données des douanes chinoises, représente une augmentation de 173 % par rapport à la moyenne sur 10 ans d'environ 306 tonnes pour le mois de mars.
Le pic de la demande a été alimenté par deux facteurs principaux : un stockage agressif par les fabricants de produits photovoltaïques avant la suppression d'un remboursement de taxe à l'exportation le 1er avril, et un fort appétit des investisseurs de détail pour l'argent en tant qu'alternative moins coûteuse à l'or. Cette envolée de la demande intérieure a poussé les prix locaux de l'argent bien au-dessus des références internationales, créant une fenêtre d'arbitrage lucrative pour les traders mondiaux.
Toutefois, il est peu probable que ces niveaux d'importation records se maintiennent. « La croissance explosive des importations ne se poursuivra certainement pas », a déclaré Wu Zijie, analyste chez Shenzhen Jinrui Futures. La combinaison de la baisse des prix des métaux précieux, qui affaiblit la demande de détail, et des intentions politiques affichées de limiter la surcapacité dans le secteur solaire laisse présager une normalisation des volumes d'importation dans les mois à venir.
L'industrie photovoltaïque, qui consomme environ un cinquième de l'offre annuelle mondiale d'argent, est un pilier critique de la demande industrielle. La Chine occupe une position dominante dans la chaîne d'approvisionnement mondiale des panneaux solaires. Tout ralentissement de ce secteur dicté par les politiques pourrait avoir un impact significatif sur la consommation future d'argent.
Du côté de la vente au détail, les prix de l'or et de l'argent ont reculé par rapport aux sommets historiques atteints plus tôt dans l'année, réduisant l'élan des achats spéculatifs. En outre, les analystes notent que le maintien de prix élevés pour l'argent pourrait encourager les utilisateurs industriels à accélérer la recherche sur la substitution de l'argent par des métaux de base moins coûteux dans des applications telles que les cellules solaires.
Wu a souligné que la Chine est le plus grand producteur mondial d'argent, ce qui suggère que les fondamentaux de l'offre et de la demande du pays ne sont pas structurellement déséquilibrés à long terme. La récente poussée des importations est considérée comme une anomalie à court terme due à des facteurs spécifiques et non récurrents.
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