Les plus hauts régulateurs industriels chinois ont convoqué les constructeurs automobiles jeudi dans le cadre de l'escalade la plus large à ce jour d'une campagne visant à mettre fin à la vente à perte, qui a poussé les marges bénéficiaires du secteur à 3,2 %.
Les plus hauts régulateurs industriels chinois ont convoqué les constructeurs automobiles jeudi dans le cadre de l'escalade la plus large à ce jour d'une campagne visant à mettre fin à la vente à perte, qui a poussé les marges bénéficiaires du secteur à 3,2 %.
Le ministère chinois de l'Industrie et des Technologies de l'Information (MIIT) et l'Administration d'État pour la Régulation du Marché (SAMR) ont convoqué les constructeurs automobiles jeudi pour suspicion de concurrence irrationnelle, invoquant des violations de la Loi sur les Prix et des règles contre la vente à perte, alors que la marge bénéficiaire du secteur est tombée à 3,2 % au premier trimestre — bien en dessous de la moyenne des industries en aval.
« Les concessionnaires fonctionnent à perte depuis plus d'un an, les prix de vente tombant systématiquement en dessous des coûts d'acquisition », a déclaré Lang Xuehong, secrétaire général adjoint de l'Association chinoise des concessionnaires automobiles (CADA), en mars. Les données de la CADA montrent que 52,6 % des concessionnaires ont fonctionné à perte au cours du premier semestre 2025, et 74,4 % ont subi une inversion des prix — où les prix de vente sont tombés en dessous des coûts d'acquisition. Le nombre de concessions franchisées à l'échelle nationale est passé de 32 000 à 31 400 sur la même période, soit une perte nette d'environ 650 points de vente.
Cette action réglementaire fait suite à la publication le 12 février des Lignes directrices sur la conformité des pratiques tarifaires dans l'industrie automobile, qui interdisent la vente de véhicules ou de pièces détachées en dessous du coût de production. Les lignes directrices définissent le coût de production au sens large pour inclure les frais généraux de fabrication, d'administration, de finance et de vente. En janvier, le MIIT, la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) et la SAMR ont organisé un symposium avec 17 grands constructeurs automobiles — dont Tesla, Xiaomi et XPeng — pour construire un consensus contre la fixation désordonnée des prix. BYD, XPeng, Great Wall Motor, Chery, BAIC et Leapmotor ont tous publiquement promis leur conformité après la publication d'un projet de lignes directrices. La réunion de jeudi suggère que les régulateurs estiment que certains constructeurs ont poursuivi des pratiques prédatrices en matière de prix malgré ces engagements.
Cette répression menace de remodeler les stratégies de prix qui ont favorisé l'adoption rapide des véhicules électriques (VE) en Chine. Les véhicules à énergie nouvelle (VEN) représentaient 62,9 % des ventes de voitures neuves en mai, un record, et ont encore augmenté à 66,7 % au cours de la première semaine de juin. Mais la guerre des prix a rendu plus de la moitié des concessionnaires non rentables. Wu Peng, porte-parole de la SAMR, a déclaré en février que les constructeurs et les concessionnaires s'étaient livrés à « un étiquetage des prix non conforme, une fraude sur les prix, des ententes sur les prix et une concurrence acharnée », et que les lignes directrices visaient à corriger les comportements perturbant l'ordre du marché.
Malgré les engagements publics des grands constructeurs automobiles à respecter les directives sur les prix, la concurrence n'a montré que peu de signes d'apaisement. BYD et Tesla ont commencé à offrir des incitations financières agressives et des réductions de prix directes au début de l'année 2026, incitant presque tous les constructeurs nationaux et étrangers à leur emboîter le pas. Les ventes au détail de voitures particulières en Chine ont totalisé 1,51 million d'unités en mai, en baisse de 22,1 % par rapport à l'année précédente, tandis que les ventes au détail de VEN ont chuté de 7,5 % à 950 000 unités — le cinquième mois consécutif de baisse d'une année sur l'autre.
L'Association chinoise des voitures particulières (CPCA) a averti cette semaine que la guerre des prix se poursuit, les attentes des consommateurs quant à de nouvelles baisses et à de nouveaux modèles entraînant une faible demande au détail. Les concessionnaires réduisent leurs achats de manière proactive pour éviter l'accumulation de stocks, a déclaré la CPCA. Après la publication des directives de conformité au début de l'année 2026, seuls 25,6 % des concessionnaires ont signalé une amélioration de l'inversion des prix, selon Lang de la CADA.
La pression réglementaire a déjà commencé à peser sur le sentiment des investisseurs. Citi a récemment réduit son objectif de cours pour SERES, le constructeur de VE soutenu par Huawei, à 63,7 dollars de Hong Kong, citant des ventes atones. Le secteur automobile chinois coté à Hong Kong au sens large a été confronté à des vents contraires alors que la guerre des prix érode les marges dans tous les domaines, des entreprises comme NIO, XPeng et Li Auto signalant toutes des pertes croissantes dans leurs derniers résultats trimestriels.
Les marchés étrangers émergent comme un moteur de croissance essentiel pour les constructeurs automobiles chinois confrontés à des pressions sur les marges dans leur pays. La Chine a exporté 424 000 VEN en mai, bondissant de 112,6 % sur un an et représentant 54 % du total des exportations de voitures particulières — la proportion la plus élevée jamais enregistrée. Le canal d'exportation offre une alternative à la guerre des prix intérieure, bien qu'il comporte des risques alors que les tensions commerciales avec l'Union européenne et les États-Unis s'intensifient.
La dernière fois que les régulateurs chinois ont convoqué une industrie entière pour des violations de prix, c'était en 2021, lorsque la SAMR a infligé des amendes à plusieurs entreprises technologiques pour des pratiques anticoncurrentielles. Cette répression avait précédé une chute de 22 % de l'indice CSI 300 des technologies de l'information au cours des six mois suivants. Pour le secteur automobile, les enjeux sont plus élevés : l'industrie est le plus grand secteur manufacturier chinois en termes de revenus, et Pékin a présenté son intervention comme un effort pour déplacer la concurrence des prix vers la qualité et l'innovation. La question pour les investisseurs est de savoir si la pression réglementaire peut réussir là où les forces du marché ont échoué, ou si la guerre des prix se poursuivra jusqu'à ce que la consolidation réduise le nombre d'acteurs.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
