Les prix des logements de première catégorie en Chine augmentent de 0,2 % tandis que les catégories inférieures s'affaiblissent

Le marché immobilier chinois a accentué sa bifurcation en mai, les prix des logements neufs de première catégorie ayant augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, tandis que les villes de troisième catégorie ont enregistré une baisse plus marquée de 0,4 %, selon les données du Bureau national des statistiques.

« Apparemment, un certain nombre de promoteurs sont devenus plus prudents quant au lancement de projets primaires ces derniers temps », a déclaré Jack Tong, directeur de la recherche et du conseil chez Savills Hong Kong, notant la divergence entre les marchés haut de gamme et ceux de catégorie inférieure.

Parmi les villes de première catégorie, Shenzhen a mené la danse avec une hausse de 0,4 %, suivie par Shanghai et Guangzhou, toutes deux à 0,2 %. Pékin a inversé la tendance avec un recul de 0,2 %. Le nombre de villes déclarant des hausses de prix mensuelles est passé à 16 contre 14 en avril, bien que la part des marchés en amélioration reste inférieure à 23 % de l'échantillon des 70 villes. Les villes de deuxième catégorie ont baissé de 0,1 %, inchangées par rapport au mois précédent, tandis que les baisses dans les villes de troisième catégorie se sont creusées à 0,4 % contre 0,3 %.

Cette divergence pose un défi aux décideurs politiques cherchant à stabiliser le secteur immobilier, qui reste un frein à la croissance économique. Les villes de catégorie inférieure représentant une part plus importante du stock total de logements, l'écart croissant suggère qu'une reprise globale des prix pourrait rester hors de portée. Ces données précèdent la publication de mardi des indicateurs d'activité de mai, où les ventes au détail devraient être stables en glissement annuel et les investissements en actifs fixes devraient se contracter de 2 %, selon les estimations consensuelles.

La faiblesse du marché immobilier dans les villes de catégorie inférieure reflète une offre excédentaire persistante et une demande en baisse dans les régions qui ont alimenté une grande partie du boom de la construction en Chine au cours de la dernière décennie. Alors que les villes de première catégorie bénéficient d'afflux de population et d'un soutien politique, notamment l'assouplissement des restrictions d'achat de logements, les villes plus petites sont confrontées au double frein d'un stock excédentaire et d'un ralentissement des migrations. La dernière fois que les prix de première catégorie ont montré une amélioration durable, c'était au premier semestre 2024, lorsqu'une série de mesures de relance avait temporairement stimulé le moral avant de s'estomper en trois mois.

La divergence est également visible dans les flux de capitaux transfrontaliers. Les acheteurs de la Chine continentale ont acheté 5 777 logements à Hong Kong au cours des quatre premiers mois de 2026, soit l'équivalent de plus de 41 % du total des transactions de l'année dernière, selon les données de Midland Realty. Les enregistrements d'avril ont bondi de près de 48 % en glissement mensuel pour atteindre 1 892 transactions, le plus haut niveau en deux ans, avec une valeur de transaction atteignant 18,9 milliards de dollars de Hong Kong. Cela suggère que les acheteurs aisés du continent canalisent leurs capitaux vers le marché hongkongais en reprise plutôt que vers les villes domestiques de catégorie inférieure.

Les données sur le logement s'ajoutent à un tableau contrasté pour l'économie chinoise. Alors que les ventes de véhicules à énergie nouvelle ont atteint un taux de pénétration record de 62,9 % en mai, les dix véhicules de tourisme les plus vendus étant des VEN, le secteur immobilier continue de peser sur la richesse des ménages et les finances des gouvernements locaux. Le yuan onshore s'échangeait près de 7,25 contre le dollar après la publication, tandis que l'indice CSI 300 a légèrement baissé alors que les investisseurs évaluaient les implications d'un ralentissement immobilier prolongé sur la qualité des actifs bancaires et les recettes des gouvernements locaux.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.