Un nouveau rapport de Western Securities souligne une accélération spectaculaire de la commercialisation de l'intelligence artificielle en Chine, avec des développeurs de modèles nationaux de premier plan comme Zhipu AI et MiniMax affichant une croissance exponentielle de leurs revenus et de leur utilisation. Cette tendance suggère que l'industrie de l'IA entre dans une phase de maturation « de 1 à 10 », où la valeur commerciale est validée par un cercle vertueux de hausse des prix et d'augmentation de la demande.
« Le processus de commercialisation des grands modèles d'IA a opéré un changement qualitatif », ont déclaré les analystes de Western Securities dans le rapport du 7 avril. Ils ont noté que la consommation de tokens payants et le revenu récurrent annuel (ARR) affichent des « bonds exponentiels », en particulier dans les scénarios à haute valeur ajoutée comme le codage assisté par IA, conférant aux fournisseurs de modèles un pouvoir de fixation des prix significatif.
Les conclusions du rapport sont étayées par des chiffres de croissance surprenants. L'API de la plateforme ouverte de Zhipu AI a vu son ARR s'envoler pour atteindre environ 1,7 milliard de RMB (environ 250 millions de dollars) au 31 mars 2026. Cela représente une augmentation de plus de 240 % par rapport à fin 2025 et une multiplication par 60 par rapport à l'année précédente. Cela fait suite à une hausse de prix de 30 % pour son offre GLM CodingPlan en février 2026, qui a été accueillie par une croissance continue des utilisateurs, poussant sa base de développeurs payants au-delà de 242 000.
Cette poussée confirme que les applications de grands modèles passent d'outils « utilisables » à une infrastructure de productivité « essentielle », selon le rapport. Cette croissance n'est pas isolée à une seule entreprise, pointant vers une tendance de marché plus large.
Zhipu et MiniMax signalent un bond commercial
L'accélération des revenus parmi les leaders chinois de l'IA signale un passage crucial de l'exploration technique vers des modèles commerciaux évolutifs. Le chiffre d'affaires total de Zhipu pour 2025 a atteint 724 millions de RMB, soit une augmentation de 132 % sur un an, avec des revenus d'API MaaS en hausse de 292,6 % à 190 millions de RMB.
De même, le concurrent MiniMax a révélé que son ARR a dépassé les 150 millions de dollars en février 2026, doublant presque son taux de revenus annuel de 2025 qui était de 79,04 millions de dollars. La société a attribué ce bond à une augmentation massive de l'utilisation après la sortie de son modèle M2.5, avec une consommation quotidienne de tokens en février en hausse de plus de six fois par rapport à décembre, portée par une multiplication par dix des tâches liées au codage.
L'Harness Engineering et une fuite de code accélèrent le déploiement d'Agents
Au-delà des revenus, le rapport identifie deux catalyseurs techniques clés prêts à accélérer le déploiement d'Agents IA sophistiqués. Le premier est l'établissement de l'« Harness Engineering », un nouveau paradigme pour gérer les agents IA complexes. Décrit dans des publications récentes d'OpenAI et d'Anthropic, un « harness » est un cadre externe qui orchestre et contrôle les modèles d'IA pour effectuer des tâches de longue durée de manière fiable, les empêchant de « dérailler ».
Le second catalyseur est survenu de manière inattendue le 31 mars, lorsqu'Anthropic a accidentellement laissé fuiter plus de 512 000 lignes de code source pour son produit Claude Code. Bien qu'aucun poids de modèle ou donnée utilisateur n'ait été exposé, le code a révélé l'architecture, les mécanismes d'appel d'outils et des fonctionnalités non publiées d'un agent de codage de pointe. Selon le rapport de Western Securities, cet « open-sourcing passif » a considérablement abaissé la barrière au développement d'agents IA, accélérant probablement l'innovation et la concurrence à l'échelle de l'industrie.
Pour les investisseurs, le rapport suggère de se concentrer sur les acteurs clés de la chaîne de valeur, recommandant Zhipu (02513), MiniMax-W (00100) ainsi que des fournisseurs d'infrastructure comme Wangsu Science & Technology (300017.SZ) et Cambricon Technologies (688256.SH).
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
