Points clés à retenir
Trois parties distinctes du système financier mondial se sont tournées vers l'or la même semaine : les réserves des banques centrales, les marchés de capitaux chinois et l'infrastructure occidentale de compensation du métal jaune.
La banque centrale chinoise a ajouté 15 tonnes d'or à ses réserves en juin, soit la plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023, alors même que l'or spot chutait de 11,65 % lors de son pire mois depuis 2008. La Banque populaire de Chine détient désormais 75,44 millions d'onces troy fines (2 331 tonnes), selon les données publiées mardi, ce qui marque son 20e mois consécutif d'achats. La valeur des réserves d'or de la Chine est tombée à 303,72 milliards de dollars, contre 340,75 milliards de dollars en mai, reflétant la baisse des prix.
« Les banques centrales achètent de l'or pour diversifier leurs réserves et comme couverture contre les risques géopolitiques », a déclaré Krishan Gopaul, analyste principal au World Gold Council, dans un communiqué accompagnant les données de mai du WGC. « Cette tendance ne montre aucun signe de ralentissement. »
Les achats dépassent largement la Chine. Les banques centrales du monde entier ont ajouté un total net de 41 tonnes en mai, le deuxième total mensuel le plus élevé cette année, selon le WGC. La Pologne a mené avec 18 tonnes, portant son total pour 2026 à 64 tonnes et ses réserves à 614 tonnes, alors qu'elle vise les 700 tonnes. L'Ouzbékistan a ajouté 33 tonnes depuis le début de l'année, et l'or représente désormais 87 % de ses réserves totales. Singapour est redevenu un acheteur net pour la première fois depuis septembre 2025, ajoutant 4 tonnes. L'enquête annuelle du WGC a révélé que 89 % des banquiers centraux s'attendent à une hausse des réserves mondiales d'or au cours de l'année à venir, et un record de 45 % d'entre eux anticipent une augmentation des réserves de leur propre institution.
Le marché chinois des ETF bascule vers l'or
Ce changement ne se limite pas aux réserves officielles. L'Huaan Yifu Gold ETF a dépassé le Huatai-PineBridge CSI 300 ETF pour devenir le plus grand fonds négocié en bourse de Chine toutes catégories confondues, avec environ 90 milliards de yuans (12,4 milliards de dollars) d'actifs contre 83 milliards de yuans pour le fonds CSI 300, selon les données de Bloomberg. Un fonds aurifère trône désormais au sommet d'un marché longtemps dominé par les indices actions larges.
Ce basculement a un poids particulier dans l'environnement de contrôle des capitaux en Chine. Alors que le marché immobilier reste fragilisé, les rendements des dépôts bancaires sont proches de leurs plus bas historiques et les actions domestiques peinent à restaurer la confiance après des années de soutien étatique, un ETF aurifère liquide offre aux investisseurs chinois une couverture contre la faiblesse de la devise et l'incertitude politique, sans nécessiter de diversification offshore. Ce changement intervient alors que la « équipe nationale » de Pékin semble réduire son soutien aux fonds actions liés à l'État, qui étaient intervenus à plusieurs reprises lors des périodes de tensions sur les marchés.
Citi rejoint la compensation de l'or à Londres
Le troisième signal est venu de l'infrastructure du marché de l'or. Citi a été admise comme membre compensateur du réseau London Precious Metals Clearing Limited, rejoignant HSBC, ICBC Standard Bank, JPMorgan et UBS en tant que cinquième banque autorisée à compenser les transactions sur le plus grand marché de gré à gré de l'or au monde, d'une valeur d'environ 160 milliards de dollars par jour. C'est la première nouvelle entrée dans ce groupe de compensation en dix ans.
« L'ajout de Citi en tant que membre compensateur démontre l'ouverture et la transparence de notre processus d'adhésion », a déclaré James Cressy, président du LPMCL, dans un communiqué.
Pris ensemble, ces trois développements décrivent une rotation structurelle plutôt qu'un mouvement tactique. Les gestionnaires de réserves souveraines, le capital privé chinois et l'infrastructure mondiale du marché de l'or se tournent simultanément vers le métal jaune. Les contrats à terme sur l'or au COMEX s'échangeaient à 4 713,30 $ l'once, en hausse de 3,84 %, lors de la dernière séance, tandis que les contrats à terme sur l'argent ont grimpé de 7,54 % à 75,48 $ l'once. Deutsche Bank prévoit que l'or atteindra 8 000 $ l'once d'ici 2031.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
