Points clés :
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Chagee Holdings Ltd. a fait état d'un chiffre d'affaires de 3,55 milliards de RMB (514,1 millions de dollars) au premier trimestre, en hausse de 4,5 % par rapport à l'année précédente, alors que la chaîne de thés premium a élargi son réseau à 7 531 points de vente, tandis que le bénéfice net a chuté de 34 % en raison de l'augmentation des coûts d'exploitation liés à l'expansion de ses magasins en propre.
« Le premier trimestre a démontré notre capacité à accroître notre chiffre d'affaires malgré un environnement macroéconomique difficile en Grande Chine, tandis que notre volume brut de marchandises (GMV) à l'international a augmenté de 139 % sur un an », a déclaré la société dans son communiqué de résultats. Chagee n'a pas organisé de conférence téléphonique avec les analystes.
Le bénéfice net est tombé à 447,7 millions de RMB (64,9 millions de dollars), contre 677,3 millions de RMB un an plus tôt, la marge bénéficiaire nette se resserrant à 12,6 %, contre 20 %. Le bénéfice net non conforme aux PCGR, qui exclut 59 millions de RMB de charges de rémunération à base d'actions, s'est établi à 506,7 millions de RMB, contre 677,3 millions de RMB sur la période de l'année précédente, lorsque la société n'avait pas de telles charges. Le bénéfice de base par action s'est établi à 2,36 RMB (0,34 $), contre 3,92 RMB.
Les charges d'exploitation totales ont augmenté de 16,6 % pour atteindre 3 milliards de RMB, sous l'effet d'une hausse de 217 % des coûts d'exploitation des salons de thé en propre, à 497,2 millions de RMB, la chaîne ayant ajouté 599 établissements en propre. Les frais généraux et administratifs ont grimpé de 31 % à 462 millions de RMB, dont 52,1 millions de RMB de rémunération à base d'actions pour le personnel administratif et de R&D. Le chiffre d'affaires des salons de thé franchisés, qui représentent encore 77 % du chiffre d'affaires total, a chuté de 13 % à 2,74 milliards de RMB, tandis que le GMV à magasins comparables en Grande Chine a reculé de 16,1 %.
La poussée internationale de la société gagne du terrain. Le GMV à l'international a atteint 426,4 millions de RMB, en hausse de 139 % par rapport à l'année précédente, tandis que le nombre de salons de thé en propre à l'étranger est passé de 41 à 236. Le GMV total sur tous les marchés s'est établi à 7,92 milliards de RMB, en baisse de 3,8 % par rapport à 8,23 milliards de RMB au T1 2025, bien que le GMV mensuel moyen par salon de thé en Grande Chine se soit amélioré de 5,5 % par rapport au trimestre précédent, à 356 080 RMB. Le nombre de membres actifs a augmenté de 11,7 % par rapport au T4 2025 pour atteindre 50 millions.
Ces résultats interviennent alors que Chagee opère un virage stratégique, passant d'un modèle à forte dominance franchisée à des magasins en propre, une démarche lourde en capital qui comprime les marges à court terme. La société détenait 7,15 milliards de RMB en liquidités au 31 mars, contre 7,89 milliards de RMB à la fin de l'année 2025, après avoir dépensé 675 millions de RMB en activités d'investissement au cours du trimestre. Le 28 mai, le conseil d'administration a autorisé un programme de rachat d'actions de 150 millions de dollars à compter du 1er juin, signe de sa confiance dans la trésorerie de la société malgré la baisse des bénéfices. Les investisseurs surveilleront si la société parvient à stabiliser ses marges à mesure qu'elle développe son parc de magasins en propre et si l'expansion à l'international peut compenser la faiblesse persistante des ventes à magasins comparables en Grande Chine.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
