UBS a maintenu sa recommandation d'achat et son objectif de cours de 14,9 HKD sur Cathay Pacific (00293.HK) alors même qu'une forte hausse des coûts du carburant force le transporteur à réduire sa capacité, selon un nouveau rapport de recherche.
La banque a noté que si Cathay est aux prises avec une augmentation de 99 % des prix du kérosène depuis la fin février, son segment dominant de transporteur à service complet lui confère un pouvoir de fixation des prix plus fort que celui de ses pairs régionaux.
Le rapport souligne la grave pression sur les coûts provenant du kérosène, qui est passé de 99,4 $ le baril à la fin février à 197,8 $ début avril. Pour atténuer l'impact, Cathay Pacific prévoit de réduire sa capacité de vol de 2 % de la mi-mai à juin, tandis que sa compagnie à bas prix HK Express mettra en œuvre une réduction de 6 %. Ces mesures font suite à une période de forte demande en mars, qui a vu les passagers-kilomètres payants (RPK) grimper de 22 % sur un an et le coefficient d'occupation (PLF) atteindre un record de 92,2 %.
La décision de réduire les vols, bien que nécessaire pour contrôler les coûts, limitera le potentiel de revenus issu de la robuste demande de voyages et présente des vents contraires à court terme pour les bénéfices, suggère le rapport.
La situation de Cathay reflète une crise plus large frappant l'industrie aéronautique mondiale. Les compagnies aériennes du monde entier sont passées en « mode de préservation », selon le cabinet d'analyse aéronautique Cirium. Aux États-Unis, Delta Air Lines doit faire face à 2,5 milliards de dollars de coûts de carburant supplémentaires ce trimestre, tandis qu'en Europe, Lufthansa retire ses avions les plus anciens pour gérer ses dépenses. Les transporteurs de la région Asie-Pacifique sont également sous pression, Qantas réduisant sa capacité intérieure de 5 %.
Pour Cathay Pacific, UBS estime que la compagnie est relativement bien positionnée car ses opérations à service complet, qui devraient représenter 62 % des revenus du groupe en 2025, peuvent mieux absorber les coûts grâce à des tarifs plus élevés. Cependant, les réductions de capacité annoncées ne compenseront que partiellement l'envolée extrême des prix du carburant.
Les réductions de vols signalent que les pressions sur les coûts l'emportent pour l'instant sur les avantages de la forte demande des passagers. Les investisseurs surveilleront de près les résultats du deuxième trimestre de la compagnie aérienne pour évaluer l'impact financier complet de ces coupes de capacité et des coûts de carburant persistants.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
