Les prix à la production au Canada ont bondi en mars, l'escalade de la guerre en Iran ayant déclenché une hausse record des coûts de l'énergie et une forte augmentation des prix des produits chimiques, alimentant des pressions inflationnistes qui pourraient compliquer la trajectoire de la politique de la Banque du Canada.
« Le marché doit réévaluer ses attentes », ont écrit les analystes d'ING, notant que l'évanouissement des espoirs d'une résolution dans le golfe Persique signifie que la réalité des perturbations de l'approvisionnement va s'installer, laissant entrevoir une nouvelle hausse des prix.
Les données reflètent la puissante transmission des conflits géopolitiques à l'inflation intérieure. La guerre, qui a débuté fin février, a effectivement fermé le détroit d'Ormuz, un conduit pour environ 20 % du pétrole maritime mondial. Les blocus navals et les attaques contre les infrastructures énergétiques qui ont suivi ont encore resserré l'offre. En conséquence, le Brent a franchi de manière convaincante la barre des 100 $ le baril, tandis que les prix de l'essence aux États-Unis ont enregistré leur plus forte hausse mensuelle jamais vue en mars, bondissant de 25 %, selon une analyse de Tribune des données de la Réserve fédérale. Cela s'est accompagné d'un dollar américain plus fort et d'une hausse des rendements du Trésor, le billet à 10 ans atteignant 4,32 % à la mi-avril.
Pour le Canada, la forte hausse des coûts des intrants indique que les entreprises seront confrontées à des dépenses plus élevées, dont beaucoup seront probablement répercutées sur les consommateurs. Cette inflation persistante du côté de l'offre représente un défi pour la Banque du Canada, limitant potentiellement sa capacité à assouplir sa politique monétaire alors même que la croissance mondiale fait face à des vents contraires dus aux coûts élevés de l'énergie.
Les conflits mondiaux alimentent les pressions sur les prix
Le principal moteur de cette augmentation est la guerre au Moyen-Orient et son impact sévère sur la logistique mondiale. Depuis le début du conflit, l'Iran a perturbé la navigation dans le détroit d'Ormuz. Un blocus naval américain imposé à la mi-avril et la saisie par l'Iran de deux navires qui a suivi ont intensifié la situation, alors que les pourparlers de paix seraient au point mort.
La perturbation s'étend au-delà du pétrole brut. La fermeture effective du détroit a restreint environ un tiers des flux mondiaux d'engrais maritimes, selon une analyse d'ING. Cela a forcé les grands importateurs comme l'Inde à payer des primes importantes et a conduit la Russie, deuxième producteur mondial, à prolonger ses propres quotas d'exportation, resserrant encore l'offre mondiale et soulevant des inquiétudes quant aux futurs coûts alimentaires.
Du pétrole brut aux produits chimiques
L'augmentation record de la composante énergétique de l'indice des prix à la production reflète l'impact direct de la hausse des prix du pétrole. Mais l'effet est plus large, se répercutant sur d'autres secteurs de l'économie industrielle. Les produits chimiques, qui ont également connu une hausse de prix significative, utilisent souvent des produits pétroliers comme matière première principale. À mesure que le coût du brut augmente, le coût de production de tout, des plastiques aux engrais, augmente également.
Cette dynamique crée un environnement difficile pour les banques centrales. La Réserve fédérale américaine, qui a maintenu son taux directeur entre 3,50 et 3,75 % en mars, a vu le marché réduire ses attentes de baisses de taux en 2026. Les analystes notent que le marché ne prix plus la peur du conflit, mais plutôt ses conséquences inflationnistes. Une dynamique similaire pourrait se jouer pour la Banque du Canada, qui doit maintenant peser l'impact de la hausse de l'inflation par rapport aux autres indicateurs économiques.
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