Les actions chinoises ont chuté de 11 % cette année, mais une poignée d'entreprises liées à l'infrastructure de l'IA, à la sécurité énergétique et à l'automatisation industrielle attirent à nouveau les gestionnaires de fonds vers un marché qui se négocie à la moitié de sa valorisation de 2020.
Les actions chinoises ont chuté de 11 % cette année, mais une poignée d'entreprises liées à l'infrastructure de l'IA, à la sécurité énergétique et à l'automatisation industrielle attirent à nouveau les gestionnaires de fonds vers un marché qui se négocie à la moitié de sa valorisation de 2020.
L'indice MSCI Chine a chuté de 11 % depuis le début de l'année pour s'établir à environ 12 fois les bénéfices futurs, soit environ la moitié de sa valorisation de 2020, les faibles dépenses de consommation et les restrictions commerciales américaines maintenant les investisseurs à l'écart.
« Il y a de la valeur. C'est probablement le bon moment pour y réfléchir », a déclaré Alison Shimada, responsable de la division Total Emerging Markets Equity chez Allspring Global Investments.
Les ventes au détail sont devenues négatives en mai pour la première fois depuis décembre 2022, et la croissance des prêts bancaires est tombée à 5,5 % en glissement annuel, son plus bas niveau depuis 2001. Pendant ce temps, la Corée du Sud et Taïwan ont bondi respectivement de 122 % et 73 % grâce au boom des puces IA, faisant passer la Chine de 40 % de l'indice MSCI Marchés Émergents en 2020 à 20 % aujourd'hui — désormais classée troisième derrière ces deux marchés.
Les gestionnaires de fonds contournent les géants de l'Internet Alibaba et Tencent au profit d'entreprises liées à la poussée d'autonomie de Pékin et au développement des infrastructures d'IA, notamment BYD, CATL, Zhongji Innolight, Midea et Montage Technology — des sociétés qui se négocient à des multiples de bénéfices à un chiffre ou à faible deux chiffres malgré une exposition aux segments industriels les plus dynamiques de Chine.
La volonté de la Chine d'atteindre l'autosuffisance dans les semi-conducteurs et le matériel d'IA crée des opportunités au-delà des noms technologiques bien connus. Vivian Lin Thurston, gestionnaire du fonds William Blair Emerging Markets Growth, a décrit la Chine comme « le seul pays au monde qui possède l'ensemble de l'écosystème IA du début à la fin » après être revenue d'une visite. La société de réseaux optiques Zhongji Innolight et le concepteur de puces Montage Technology — qui vend à Samsung Electronics et SK Hynix — figurent parmi les bénéficiaires. Ben Durrant, gestionnaire du nouvel ETF Emerging Markets de Baillie Gifford, a déclaré que Montage pourrait devenir une entreprise aussi grande que Broadcom au cours de la prochaine décennie.
La sécurité énergétique est un autre moteur structurel. Le succès de la Chine dans sa diversification vers les énergies renouvelables, le nucléaire et le charbon l'a aidée à mieux traverser la guerre en Iran que la Corée du Sud et d'autres nations plus dépendantes du pétrole du Moyen-Orient, a déclaré Rohit Chopra, gestionnaire du fonds Lazard Emerging Markets Equity. Cette dynamique devrait soutenir la demande pour CATL et BYD, deux sociétés qu'il détient dans son portefeuille.
L'action BYD a chuté de 36 % depuis mai 2025 en raison des guerres de prix domestiques qui ont comprimé ses marges dans les véhicules électriques. Pourtant, l'entreprise est devenue la marque de VE la plus vendue au monde grâce à des modèles à faible coût et à haute autonomie, environ la moitié des ventes provenant désormais de l'étranger. Une usine en construction en Hongrie permettra des ventes sans droits de douane en Europe.
Chopra a déclaré que les investisseurs sous-estiment peut-être le segment des systèmes de batteries à l'échelle industrielle de BYD, qui génère une forte demande grâce au déploiement des centres de données IA. Ce segment pourrait à terme représenter un tiers du chiffre d'affaires total, contre environ 5 % estimé aujourd'hui. À 13 fois les bénéfices estimés pour 2027, BYD se négocie avec une décote par rapport à la plupart des constructeurs automobiles mondiaux.
Midea, surtout connu pour l'électroménager, génère désormais un quart de ses ventes grâce à la robotique, à l'automatisation d'usine et au refroidissement des centres de données. Durrant a qualifié l'action de « rareté bon marché » à 12 fois les bénéfices, délivrant un free cash-flow composé à 10 % par an avec un rendement du dividende de 4 %.
Les vents contraires géopolitiques persistent. Le département américain de la Défense a récemment inscrit des dizaines d'entreprises chinoises sur une liste noire, notamment Alibaba, Baidu et BYD, leur interdisant de faire affaire avec l'armée américaine — une mesure largement symbolique qui a néanmoins incité Pékin à riposter par des restrictions commerciales sur les producteurs américains de terres rares. La concurrence domestique reste féroce, et Pékin a renforcé son contrôle sur l'industrie des fonds privés pour freiner les excès des introductions en bourse à Hong Kong.
Néanmoins, Nicholas Borst, directeur de la recherche Chine chez Seafarer Funds, a déclaré que les entreprises rencontrées lors d'un récent voyage étaient les plus détendues qu'il ait jamais vues concernant la politique gouvernementale. « Les régulateurs du marché prennent certaines mesures concernant la concurrence et il existe des politiques où la sécurité nationale est impérative, comme l'IA et la stabilité financière. Mais en général, on ressentait une tendance vers un assouplissement et un environnement politique plus détendu », a déclaré Borst.
Pour les investisseurs prêts à regarder au-delà des vents macroéconomiques contraires, le marché des actions A chinoises offre une exposition aux méga-tendances de l'IA et de l'industrie à des valorisations difficiles à trouver ailleurs. Des ETF tels que le Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF et le Rayliant-ChinaAMC Transformative China Tech ETF offrent un accès à ces thèmes sans la complexité d'acheter des actions individuelles cotées sur le continent chinois.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
