Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, souhaite remplacer le modèle d'endettement et de liquidation qui alimente la majeure partie de la finance décentralisée par une architecture basée sur les options, conçue pour survivre aux krachs boursiers sans ventes forcées.
Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, souhaite remplacer le modèle d'endettement et de liquidation qui alimente la majeure partie de la finance décentralisée par une architecture basée sur les options, conçue pour survivre aux krachs boursiers sans ventes forcées.
Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a publié une proposition de recherche le 1er juin visant à remplacer les positions de dette collateralisées — le fondement de la majeure partie des prêts DeFi aujourd'hui — par des contrats d'options liés à des indices d'actifs, dans le but d'éliminer les liquidations soudaines qui se succèdent en cascade lors des baisses de marché.
« Et si nous utilisions les options comme base de la DeFi, au lieu des CDP et des liquidations ? » a écrit Buterin dans un message sur EthResearch, le forum de recherche d'Ethereum.
Dans le modèle actuel, les utilisateurs empruntent contre des cryptomonnaies en garantie pour créer des actifs synthétiques ou des stablecoins. Lorsque la valeur des garanties tombe en dessous des seuils, les positions sont liquidées automatiquement, déclenchant souvent des ventes forcées en cascade. L'alternative de Buterin offrirait aux utilisateurs une exposition via des contrats d'options liés à des indices plus larges, permettant aux positions de s'écarter progressivement des allocations cibles plutôt que d'être anéanties instantanément.
Une caractéristique clé de la conception est la réduction de la dépendance aux oracles de prix en temps réel, qui ont constitué un vecteur d'attaque fréquent dans la DeFi. Buterin a indiqué que le cadre basé sur les options pourrait fonctionner avec des « oracles lents » similaires à ceux utilisés par les marchés de prédiction, rendant la manipulation plus difficile. Il a déclaré qu'il se sentirait « beaucoup plus en sécurité » en détenant des stablecoins algorithmiques construits sur une telle structure plutôt que sur un système dépendant de flux d'oracles en temps réel pouvant être exploités.
La proposition comporte des compromis. Buterin a reconnu que le système nécessiterait un rééquilibrage régulier du portefeuille, et il reste à savoir si ces ajustements peuvent être exécutés à un coût suffisamment bas pour éviter un slippage excessif en période de forte volatilité. Le concept reste théorique et n'a pas été implémenté sur Ethereum.
Ces recherches s'inscrivent dans la démarche plus large de Buterin pour ce qu'il a appelé une « DeFi à faible risque ». Dans un article de blog de septembre 2025, il a soutenu que de tels cadres sont essentiels pour la durabilité économique à long terme d'Ethereum, comparant ce besoin à la manière dont les revenus publicitaires soutiennent le portefeuille global de Google. La proposition suggère que l'architecture même de la DeFi — et pas seulement des correctifs aux mécanismes de liquidation existants — pourrait devoir changer pour résister aux tensions futures du marché.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
