Key Takeaways
Bank of America Securities a réduit son objectif de cours pour Jiangxi Copper Co. Ltd. (00358.HK) de 56 HKD à 52 HKD, citant des prévisions de bénéfices à court terme plus faibles, tout en réitérant sa recommandation d'achat sur le titre.
La thèse d'investissement est soutenue par des prix solides pour l'acide sulfurique, des prix du cuivre résilients et une croissance à long terme de la production propre de concentré de cuivre, a indiqué la banque dans un rapport de recherche.
BofAS a réduit ses prévisions de bénéfice net pour Jiangxi Copper pour les exercices 2026 et 2027 de 14 % et 21 % respectivement, pour refléter la performance depuis le début de l'année et les nouvelles prévisions de production. Les nouvelles estimations de bénéfices sont de 10,5 milliards RMB pour l'exercice 2026 et de 11,4 milliards RMB pour l'exercice 2027. La banque a également abaissé son objectif pour les actions A de la société (600362.SH) de 68 RMB à 63 RMB.
La recommandation d'achat a été réitérée malgré la chute des frais de traitement et de raffinage (TC/RC) au comptant à un niveau historiquement bas de moins 78 USD par tonne, un environnement qui pèse généralement sur les marges des fonderies.
La direction de Jiangxi Copper s'attend à ce que l'impact des TC/RC négatifs soit limité, car la majeure partie de sa capacité de raffinage fonctionne sous des contrats à long terme où les frais sont fixés à « 0 ». Ceci, combiné aux prix élevés de l'acide sulfurique, un sous-produit du processus de raffinage, devrait soutenir les résultats.
Les perspectives optimistes à long terme de la banque sont étayées par les prévisions de prix du cuivre de son équipe mondiale. Ils prévoient que les prix du cuivre atteindront 13 187 USD la tonne en 2026 et 15 500 USD en 2027, soit des augmentations annuelles respectives de 32 % et 18 %. Les analystes ont noté que les prix pourraient encore augmenter si des perturbations de l'offre surviennent, étant donné que les stocks d'acide sulfurique des fonderies africaines ne sont suffisants que pour environ un mois.
La direction a également réitéré son accent sur la gestion de la capitalisation boursière. Alors que les autorités chinoises durcissent les contrôles sur les nouvelles capacités de raffinage, le rapport note qu'il n'y a aucune nouvelle concernant des réductions de production imposées par le gouvernement pour les opérateurs existants.
La thèse d'achat repose sur la combinaison de prix élevés des sous-produits et d'un marché du cuivre solide compensant les vents contraires à court terme. Les investisseurs surveilleront tout signe de réduction de production imposée par le gouvernement ou de volatilité accrue des TC/RC.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
