Bank of America Corp. a relevé son opinion sur le yen japonais de baissière à neutre, identifiant trois catalyseurs qui pourraient déclencher un rebond au moment même où la devise teste à nouveau le niveau de 160 pour un dollar, qui avait précédemment provoqué une intervention massive du gouvernement.
« Nous relevons notre opinion sur le JPY de baissière à neutre », a déclaré Shusuke Yamada, stratège chez BofA, dans un rapport, citant l'amélioration de la dynamique des flux structurels et les vulnérabilités d'autres devises majeures pour justifier ce changement.
La banque a abaissé sa prévision pour la paire dollar-yen à la fin 2026 de 157 à 152. Le rapport de Yamada a souligné trois déclencheurs potentiels pour un passage à une position haussière : une réponse politique à un cours USD/JPY de 160, une hausse des rendements des obligations d'État japonaises à 10 ans à 3 %, ou une chute des prix du pétrole brut Brent sous les 90 $ le baril.
Le yen s'est affaibli aux alentours de 159 pour un dollar, son plus bas niveau depuis le 30 avril, mettant les traders en état d'alerte maximale pour une nouvelle série d'interventions après que les autorités ont dépensé environ 10 000 milliards de yens (63 milliards de dollars) pour soutenir la devise fin avril et début mai.
La faiblesse persistante du yen est largement attribuée à l'écart important entre les taux d'intérêt proches de zéro au Japon et les rendements plus élevés aux États-Unis. Bien que la Banque du Japon ait relevé son taux directeur à 0,75 % en décembre 2025, cette mesure n'a pas réussi à stopper la chute du yen, et la série de baisses de taux de la Réserve fédérale a été compensée par de nouvelles craintes inflationnistes découlant du conflit au Moyen-Orient.
Le changement de cap de BofA s'appuie sur des signes d'amélioration de la dynamique des flux structurels au Japon. Yamada a noté un rétrécissement de l'écart entre les prêts et les dépôts bancaires et une hausse des taux d'intérêt réels comme des facteurs susceptibles de soutenir le yen, en particulier si les préoccupations budgétaires nationales commencent à s'estomper.
Cet appel met en lumière le débat croissant à Wall Street sur la question de savoir si le yen a été survendu. Un retournement pourrait dénouer d'importantes opérations de portage (carry trades), impactant les flux de capitaux mondiaux. Les investisseurs surveilleront désormais le niveau de 160 et les données sur l'inflation au Japon pour obtenir des indices sur la prochaine décision de la BOJ, attendue lors de sa réunion le mois prochain.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
