Key Takeaways:
BofA Securities a abaissé ses objectifs de cours pour les trois principales compagnies aériennes chinoises, citant une envolée de 73 % des coûts du kérosène domestique qui pèse sur les marges de l'ensemble du secteur.
Dans un rapport de recherche publié en avril, la banque a indiqué que si les surtaxes carburant permettent de répercuter une partie de la hausse des coûts, « il existe un risque pour les tarifs de base hors surtaxes carburant » en raison de la sensibilité au prix des voyageurs de loisirs.
La banque a abaissé son objectif pour Air China (00753.HK) de 8,3 HKD à 6,7 HKD, réduit celui de China Southern Airlines (01055.HK) de 5,92 HKD à 4,9 HKD, et ramené celui de China Eastern Airlines (00670.HK) de 2,9 HKD à 2,7 HKD.
Cette décision souligne les intenses pressions sur les coûts auxquelles est confrontée l'industrie aéronautique mondiale. Aux États-Unis, Delta Air Lines a récemment annulé ses projets de croissance de capacité pour le trimestre de juin, les prix du carburant ayant presque doublé depuis la fin février, ajoutant plus de 2 milliards de dollars à sa facture de carburant trimestrielle prévue.
BofA Securities a réitéré sa recommandation d'Achat sur Air China, Neutre sur China Southern et Sous-performance sur China Eastern. La banque a noté que la concurrence du vaste réseau de trains à grande vitesse chinois ajoute une couche de pression supplémentaire sur la capacité des transporteurs aériens domestiques à augmenter les tarifs de base.
Les défis en Chine reflètent une tendance mondiale. Le PDG de Delta, Ed Bastian, a prévenu que la flambée des prix du carburant accélérerait le changement structurel dans l'ensemble de l'industrie aérienne. « Cela va séparer les gagnants et forcer les acteurs les plus faibles à prendre des mesures assez significatives », a déclaré Bastian mercredi.
Malgré ces vents contraires, BofA estime que le risque de baisse des tarifs de base des compagnies chinoises est limité en raison d'une croissance contrainte de la capacité et de la hausse des taux d'annulation de vols. Les réductions d'objectifs de cours suggèrent que, bien que les compagnies bénéficient d'une forte demande, elles pourraient ne pas être en mesure de compenser totalement la forte augmentation de leur principal coût variable.
Cet article est uniquement destiné à des fins d'information et ne constitue pas un conseil en investissement.
