Points clés à retenir :
BofA Securities a abaissé son objectif de cours sur HKEX de 520 à 500 HKD, invoquant des hypothèses de revenus d'intérêts plus faibles pour 2027 et 2028.
"L'absence d'opérations d'introduction en bourse de grande envergure et influentes pourrait susciter des inquiétudes quant à la croissance future des volumes de transactions et à la liquidité à court terme", ont déclaré les analystes de BofA dans un rapport.
HKEX devrait publier à la mi-août un bénéfice net de 10,3 milliards HKD pour le premier semestre 2026, en hausse de 21 % par rapport à l'année précédente. Le volume quotidien moyen des transactions a atteint un niveau record de 289 milliards HKD au deuxième trimestre, contre 277 milliards HKD au premier trimestre et 238 milliards HKD un an plus tôt, soutenant une forte croissance des revenus de commissions de négociation et de compensation. La banque a réduit ses prévisions de bénéfices pour 2027-2028 de 2 % à 10 % en raison d'hypothèses de revenus d'intérêts plus faibles, bien qu'un HIBOR plus élevé puisse compenser partiellement l'impact.
Le nouvel objectif de cours implique un multiple de 33 fois les bénéfices projetés pour 2026, tandis que l'action se négocie actuellement à 25 fois — un niveau que BofA juge attractif. L'absence d'introductions en bourse des grands fabricants de matériel d'IA attire l'attention, alors que les marchés de Shanghai et de Shenzhen attirent plusieurs introductions en bourse majeures dans le secteur technologique.
Les levées de fonds par introduction en bourse au premier semestre ont atteint 210 milliards HKD, soit près du double des 107 milliards HKD enregistrés à la même période l'an dernier, tandis que les levées de fonds hors introduction en bourse ont totalisé 136 milliards HKD, contre 174 milliards HKD. Le pipeline global d'introductions en bourse reste solide, mais l'absence de méga-opérations pourrait peser sur la croissance future des volumes de transactions.
La Banque populaire de Chine a porté le quota d'investissement annuel pour le Bond Connect Southbound Trading à 800 milliards RMB, et Hong Kong a lancé un système central de compensation de l'or. Bien que ces initiatives ne stimulent pas significativement les bénéfices à court terme, elles devraient créer des opportunités commerciales à long terme pour HKEX.
Cette révision de l'objectif reflète une vision prudente quant à la trajectoire des revenus d'intérêts de HKEX, mais le maintien de la recommandation d'achat signale une confiance dans le cœur de métier de la bourse. Les investisseurs suivront les résultats du premier semestre 2026 à la mi-août pour obtenir des mises à jour sur les tendances des volumes de transactions et la dynamique du pipeline d'introductions en bourse.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
