Points clés à retenir :
Bank of China International (BOCI) a abaissé son objectif de cours pour China Unicom (00762.HK) de près de 20 %, le ramenant à 9,55 HKD, après que la société de télécommunications a fait état d'une baisse significative de ses bénéfices causée par un taux d'imposition plus élevé.
Malgré cet objectif revu à la baisse, la banque a réitéré sa recommandation d'« Achat » sur la société. BOCI estime que le flux de trésorerie disponible solide de China Unicom et un ratio de distribution de dividendes projeté de 61 % en 2025 fourniront un support de valorisation solide au titre.
La décision des analystes fait suite à l'annonce par China Unicom que son bénéfice net pour le premier trimestre 2026 a chuté de 17,6 % en glissement annuel pour s'établir à 4,9 milliards RMB. Les revenus des services de la société ont également glissé de 0,9 % à 90,1 milliards RMB. La cause principale de l'érosion des bénéfices a été une augmentation du taux de la taxe sur la valeur ajoutée (TVA) pour les services de télécommunications concernés, qui est passé de 6 % à 9 %. Le premier trimestre a été la première période à refléter pleinement l'impact de cette hausse d'impôts imposée par le gouvernement.
En réponse à ces résultats, BOCI a abaissé ses prévisions de bénéfices pour China Unicom pour les années 2026 à 2028 de 11,8 %, 9,1 % et 5,5 %, respectivement. Le nouvel objectif de cours de 9,55 HKD est en baisse par rapport aux 11,93 HKD précédents.
La baisse des bénéfices souligne les défis auxquels sont confrontés les opérateurs de télécoms chinois en raison des changements de politique, même s'ils développent leurs activités de base. Cette évolution suggère que les investisseurs surveilleront de près l'impact des ajustements fiscaux sur la rentabilité du secteur. Le prochain rapport sur les résultats de China Unicom sera un indicateur clé de sa capacité à absorber la charge fiscale plus élevée.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
