Blue Owl bondit de 17 % alors que l'accord avec Pimco apaise les craintes sur le crédit privé

L'action Blue Owl Capital a bondi d'environ 17 % en deux jours après que le géant obligataire Pimco a acheté l'intégralité de son offre de dette de 400 millions de dollars, une initiative qui a contribué à apaiser les craintes des investisseurs concernant un risque systémique dans le secteur du crédit privé. Le rebond de l'action à 9,92 $ à la clôture de mercredi marque une reprise nette par rapport au plus bas historique atteint vendredi dernier, offrant un certain soulagement à un segment de marché sous intense pression.

« Nous ne voyons pas de risques systémiques au sein du crédit privé, nous voyons de la déception, nous voyons des rendements inférieurs aux prévisions », a déclaré Daniel Ivascyn, directeur des investissements du groupe Pacific Investment Management Co. (Pimco), lors d'une conférence de presse à Londres, selon Reuters. Pimco gère plus de 2 000 milliards de dollars d'actifs.

Cette hausse de deux jours, la plus importante depuis novembre 2022, a suivi l'achat par Pimco d'une obligation au rendement de 6,5 % auprès d'une société de développement commercial (BDC) de Blue Owl. La transaction était significative car il s'agissait de la première émission d'obligations non garanties par une BDC en plus d'un mois, signalant que les canaux de financement pourraient se rouvrir. Le sentiment positif a été renforcé par les dirigeants de JPMorgan Chase & Co. et de Goldman Sachs Group Inc., qui ont souligné que l'exposition de leurs entreprises aux risques du crédit privé était gérable.

L'intervention de Pimco est perçue comme un signal de confiance crucial pour le marché du crédit privé de 3 500 milliards de dollars, ébranlé par des craintes concernant l'impact de l'intelligence artificielle sur l'évaluation des portefeuilles, des demandes de rachat records et un manque de transparence. Cependant, alors que de grandes entreprises telles que Blue Owl, Ares Management, Apollo Global Management et KKR & Co. ont toutes récemment limité les retraits de fonds, les pressions sous-jacentes sur la liquidité persistent.

Une entrée calculée

Les commentaires d'Ivascyn suggèrent que l'initiative de Pimco était un investissement calculé plutôt qu'un soutien inconditionnel à la santé du secteur. Il a noté que les défis de liquidité forceraient probablement davantage de ventes, créant des opportunités d'achat pour les investisseurs disposant de bilans solides.

« Par nécessité, il va y avoir beaucoup plus de ventes de ce type, et cela va créer une excellente opportunité pour les investisseurs disposant de bilans frais, y compris PIMCO », a déclaré Ivascyn. « Nous avons déjà participé à certaines transactions qui ont profité de cette dynamique, et nous pensons qu'il y aura davantage de vendeurs motivés plus tard dans l'année. »

Le patron d'Ares Management a fait écho à ce sentiment, affirmant mercredi que le stress n'était pas lié au crédit, précisant que les défauts de paiement dans le crédit privé restaient « relativement contenus » et que la pression provenait principalement de facteurs de liquidité et de taux d'intérêt.

Rebond d'un indicateur de référence

Blue Owl, entrée en bourse via une fusion SPAC en mai 2021, possède une exposition très concentrée au marché du crédit privé. Cette spécialisation a fait de son action un baromètre de l'anxiété du secteur, ses titres ayant chuté brutalement avant le récent rebond. La reprise de 17 % suggère que la combinaison d'un soutien verbal des régulateurs et d'un investissement tangible d'une institution majeure comme Pimco a suffi à inverser la panique immédiate.

Suite à l'accord de Blue Owl, un fonds de crédit privé géré par Goldman Sachs a réussi à émettre 750 millions de dollars d'obligations mardi, suggérant que d'autres entreprises pourraient désormais suivre le mouvement et solliciter les marchés de la dette.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.