Blackstone crée une unité d'IA pour remanier plus de 250 entreprises de son portefeuille

Blackstone Group a mis en place un nouveau département axé sur l'intelligence artificielle, une initiative qui vise à stimuler l'efficacité opérationnelle et à doper les rendements de ses plus de 250 sociétés en portefeuille dans des secteurs allant de la santé à l'hôtellerie. L'initiative, confirmée le 30 avril, place la plus grande société de capital-investissement au monde au centre d'une dynamique sectorielle visant à exploiter l'IA pour la création de valeur et, dans certains cas, pour des suppressions d'emplois.

« La logique est évidente : si vous appreniez que la banque dépréciait l'hypothèque d'une propriété de 100 cents par dollar à 80 cents par dollar, ne supposeriez-vous pas que les fonds propres immobiliers sont presque anéantis ? », ont déclaré Greg Obershain et Daniel Rasmussen de la société de gestion d'actifs Verdad, commentant le risque relatif des actions par rapport à la dette sur les marchés publics.

Ce nouveau département fait suite à un partenariat entre Blackstone et la société d'IA Anthropic, qui vise à utiliser l'IA pour remanier les opérations au sein des sociétés du portefeuille de la firme. Bien que la stratégie vise des gains d'efficacité significatifs, elle met également en évidence les risques inhérents au capital-investissement. Contrairement au crédit privé, où les rendements sont plafonnés par un taux d'intérêt, les investisseurs en actions sont les premiers à perdre leur capital si la performance d'une entreprise se détériore. Ce risque se reflète sur les marchés publics, où l'indice S&P des sociétés de capital-investissement cotées a perdu 11 % cette année, tandis que les actions de sociétés de développement commercial liées comme Blue Owl Capital (OWL) et Ares Management (ARES) ont chuté respectivement de 40 % et 30 %.

Pour Blackstone, cette initiative représente un pari calculé selon lequel les avantages de l'intégration de l'IA l'emportent sur les risques. La stratégie de la firme consiste à identifier les domaines où l'IA peut réduire considérablement les coûts ou améliorer les revenus, compensant potentiellement les pertes des actifs sous-performants par les gains démesurés de quelques grands gagnants. Cette approche suscite toutefois l'examen du public quant au risque de licenciements massifs et à la concentration des bénéfices économiques de l'IA au sein d'un petit cercle d'actionnaires privés.

La refonte par l'IA

Le partenariat de Blackstone avec Anthropic est un exemple clair de la nouvelle stratégie en action. La collaboration est conçue pour mettre en œuvre une refonte de l'IA de haut en bas, explicitement pour supprimer des emplois et rationaliser les opérations dans les sociétés du portefeuille. Cela a soulevé des inquiétudes quant aux conséquences sociales du déploiement de l'IA pour une extraction maximale des profits.

En réponse à la puissance croissante des grandes entreprises dans le domaine de l'IA, certains experts en politiques proposent de nouvelles structures fiscales. Jeremy Bearer-Friend, professeur de fiscalité à la faculté de droit de l'université George Washington, et Sarah Polcz, professeure de propriété intellectuelle à la faculté de droit de l'université de Californie-Davis, ont suggéré une taxe payée en actions, et non en espèces. « Selon notre proposition... les entreprises d'IA d'importance systémique paieraient une nouvelle taxe en actions, et non en espèces », ont-ils écrit. « Ces actions ne transmettraient pas seulement une valeur financière à un trust géré publiquement, mais elles accorderaient également des pouvoirs de gouvernance limités au public. »

Risque lié aux actions vs risque lié au crédit

Le débat sur le profil risque-rendement du capital-investissement est au cœur de l'offensive de Blackstone dans l'IA. Les analystes de Verdad soutiennent que les données du marché public montrent que les rendements des actions sont systématiquement inférieurs aux rendements de la dette à chaque cran de dégradation de la note de crédit. Ils concèdent toutefois que le modèle du capital-investissement permet un calcul de risque différent.

« Disons que, dans le pire des scénarios, 40 % des transactions d'un fonds de capital-investissement tombent à zéro », disent-ils. « Si les 60 % restants du fonds rapportent deux fois la mise, le fonds est toujours rentable globalement. Un petit nombre de grands gagnants peut compenser de nombreuses pertes. » C'est le pari à enjeux élevés que Blackstone étend désormais à l'ère de l'intelligence artificielle. Alors que la firme déploie l'IA dans son vaste portefeuille, le marché surveillera si les gagnants peuvent effectivement payer pour les perdants.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.