Le nouvel ETF Bitcoin de BlackRock échange du potentiel de hausse contre des distributions de trésorerie à deux chiffres, testant si les investisseurs en quête de rendement adopteront une version à exposition plafonnée du plus grand actif numérique au monde.
BlackRock a commencé à négocier le iShares Bitcoin Premium Income ETF sur le Nasdaq à la mi-juin, vendant des options d'achat couvertes sur son fonds spot de 65,8 milliards de dollars afin de générer un rendement à deux chiffres.
« C'est l'étape naturelle suivante pour les fonds Bitcoin, conçue pour les investisseurs de revenu et les institutions qui ne pourraient jamais détenir un actif sans rendement inhérent », a déclaré Robert Mitchnick, responsable mondial des actifs numériques chez BlackRock, à CoinDesk.
Le fonds, sous le ticker BITA, vise un rendement annuel de 15 % à 25 % tout en cherchant à capturer au moins 70 % de la hausse du Bitcoin, selon Eric Balchunas, analyste senior des ETF. Il facture un ratio de frais de 0,65 %, sous-cotant les fonds concurrents d'options d'achat couvertes. BITA vend des options d'achat contre l'ETF spot Bitcoin IBIT de BlackRock, offrant aux investisseurs un revenu de prime régulier mais plafonnant leur participation aux fortes hausses. Mitchnick a indiqué que le produit est conçu pour briller dans des marchés stables ou baissiers et pour sous-performer lors de mouvements haussiers marqués.
Ce lancement oppose BlackRock à Strategy pour l'exposition au Bitcoin axée sur le rendement et enclenche une course avec un produit concurrent de Goldman Sachs attendu en juillet. Il relance également le débat sur le point de savoir si la détention de Bitcoin via des ETF sape le principe d'auto-conservation de l'actif.
Les flux institutionnels s'accélèrent alors que le débat sur la conservation s'approfondit
IBIT a attiré 906 Bitcoin, soit environ 57,7 millions de dollars, en une seule journée cette semaine, tandis que Fidelity a accumulé 37 700 BTC au cours de la même période volatile, signalant une conviction institutionnelle soutenue. Le Bitcoin s'échangeait près de 65 854 $ mardi, avec l'indice Fear & Greed à 24 — en territoire de « Peur » profonde — selon les données de CoinGecko.
La ruée vers les fonds a suscité des mises en garde de l'intérieur de l'industrie. Paolo Ardoino, directeur technique de Bitfinex et Tether, a déclaré que les ETF vont à l'encontre du principe fondamental du Bitcoin. « Si 99,99 % du Bitcoin se trouve dans tous les ETF, qu'en penserions-nous ? » a-t-il déclaré dans une interview. Danny Sanders, directeur commercial de Trezor, a séparément averti lors de la BTC Prague qu'une dépendance accrue aux ETF au détriment des clés privées nuirait à l'industrie, notant que seulement environ 10 % des 600 millions d'utilisateurs du secteur détiennent leurs propres actifs.
Michael Terpin, un investisseur de longue date en Bitcoin, a fait valoir que la base d'acheteurs est à peine formée. « Nous ne sommes encore qu'à environ 4 % de la population mondiale qui possède du Bitcoin », a-t-il déclaré sur le podcast On The Margin. Il voit un choc d'offre faisant monter les prix alors que le 20 millionième Bitcoin a récemment été miné, ne laissant qu'un million à produire au cours du prochain siècle.
Les objectifs de prix varient considérablement. JPMorgan voit 170 000 $ pour ce cycle et VanEck 180 000 $, tandis que Galaxy Research a évoqué un creux de cycle aussi bas que 40 000 $ à 46 000 $. Standard Chartered a qualifié la glissade à environ 59 000 $ de creux et a déclaré la fin de « l'hiver crypto ».
Les flux trancheront le débat. Si BITA et IBIT continuent d'absorber des pièces alors que le Bitcoin se maintient autour de 65 000 $, l'offre institutionnelle est réelle. Si le fonds de rendement ne fait que drainer la demande des ETF spot, les sceptiques auront leur preuve.
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