Bitwise estime la juste valeur du Bitcoin à 224 000 $ alors que les craintes liées à la dette souveraine s'intensifient

La valeur théorique du Bitcoin s'élève à 224 000 $ si les pressions liées à la dette souveraine poussent les investisseurs vers des actifs situés en dehors des systèmes de crédit public, a déclaré Bitwise dans un rapport publié le 2 juin.

« L'ampleur des besoins mondiaux de refinancement crée un risque structurel qui pourrait élargir le rôle du Bitcoin comme couverture contre le risque de crédit souverain », a déclaré Greg Foss, dont le modèle de risque de défaut a été cité par Bitwise, dans le rapport.

L'OCDE prévoit que les gouvernements et les entreprises emprunteront environ 29 000 milliards de dollars en 2026, soit une augmentation de 17 % par rapport aux niveaux de 2024 et près du double des montants levés une décennie plus tôt. Environ 78 % de ces emprunts serviront à refinancer la dette existante plutôt qu'à financer de nouvelles dépenses, a noté Bitwise. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a récemment grimpé à 2,66 %, tandis que celui des Treasuries américains à 30 ans a atteint 5,11 % le 11 mai, son plus haut niveau depuis 2007.

Si le stress sur le marché obligataire s'aggrave et que les banques centrales répondent par des liquidités supplémentaires, le Bitcoin pourrait en bénéficier alors que les investisseurs anticipent un retour des liquidités fiduciaires, a déclaré Bitwise. La firme a décrit la fourchette de 78 000 à 80 000 $ comme le champ de bataille clé entre haussiers et baissiers, un franchissement au-dessus de 85 000 $ ouvrant la voie vers 95 000 $.

Un Mur de Refinancement de 29 000 Milliards de Dollars se Profile

Le Japon a fait l'objet d'une attention particulière dans le rapport en raison de son endettement élevé et de la hausse de ses rendements obligataires. La dette publique du Japon atteint près de 230 % du PIB, ce qui la place parmi les plus élevées des grandes économies. Les investisseurs japonais détiennent environ 1 200 milliards de dollars de Treasuries américains, et les rendements nationaux plus élevés rendent désormais les obligations étrangères moins attractives après prise en compte des coûts de couverture de change, a indiqué Bitwise. La firme a comparé le rendement japonais à 10 ans de 2,66 % au rendement de 2,19 % disponible sur les Treasuries américains à 10 ans couverts contre le risque de change, un écart qui pourrait encourager les capitaux japonais à revenir vers les obligations domestiques.

Les pressions ne se limitent pas au Japon. Les primes de risque souverain américaines, mesurées par les écarts de swaps à 10 ans, ont atteint leurs plus hauts niveaux depuis la crise de la dette européenne de 2011 et 2012, a déclaré Bitwise. Si des conditions financières plus strictes peuvent peser sur le Bitcoin à court terme, une perturbation sérieuse du marché obligataire pourrait forcer les banques centrales à fournir des liquidités, créant ainsi un environnement favorable au Bitcoin.

Les Détenteurs de Long Terme Resserrent l'Offre

La dynamique de l'offre de Bitcoin soutient la thèse haussière même si la demande s'est affaiblie. Les détenteurs de long terme contrôlent désormais un nombre record de 14,85 millions de BTC, soit environ 74,3 % de l'offre en circulation, a indiqué Bitwise. Plus de 60 % de l'offre de Bitcoin n'a pas été déplacée depuis plus d'un an, tandis que 48,5 % est restée intacte depuis plus de deux ans.

Le ratio valeur de marché/valeur réalisée du Bitcoin reste inférieur à sa moyenne de long terme, seulement 36 % des lectures historiques étant plus basses, selon Bitwise. La firme a indiqué que cet écart de valorisation pourrait rendre le Bitcoin plus attractif si les investisseurs commencent à déplacer leurs capitaux des actions technologiques chères vers des actifs rares.

Le Bitcoin s'échangeait près de 72 000 $ au 2 juin, après avoir échoué à franchir la zone de résistance des 80 000 à 85 000 $ en mai. Les ETP Bitcoin mondiaux ont enregistré plus d'un milliard de dollars de sorties nettes au cours du mois, pesant sur le sentiment. Bitwise a déclaré que le retour dans la fourchette des 78 000 à 85 000 $ pourrait améliorer la confiance des investisseurs et ramener des capitaux frais sur le marché.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.