Matt Hougan, Chief Investment Officer de Bitwise, a déclaré le 14 avril que la progression du Bitcoin lors du récent conflit iranien démontre l'extension de son rôle au-delà d'une simple couverture contre l'inflation, reflétant à la fois sa position d'actif refuge et son potentiel en tant que couche de règlement mondiale neutre.
« Le premier point est la thèse familière de l'or numérique », a écrit Hougan dans une note intitulée Pourquoi le Bitcoin progresse en cas d'incertitude géopolitique. « Le second est plus spéculatif : le Bitcoin pourrait un jour fonctionner comme un actif de règlement politiquement neutre dans un monde où les circuits traditionnels basés sur le dollar deviennent moins universels. »
L'argumentation de Hougan repose sur deux paris imbriqués. La thèse de l'« or numérique » est soutenue par la performance du Bitcoin, qui a grimpé de 12 % entre le 27 février et le 10 avril, alors que le S&P 500 perdait 1 % et l'or 10 %, selon la note. La seconde thèse, plus spéculative, est que la fragmentation géopolitique augmente la probabilité que le Bitcoin soit utilisé pour des règlements transfrontaliers en dehors du système traditionnel du dollar américain. Hougan souligne le virage post-2022 où la Russie, coupée du réseau Swift, a considérablement augmenté son utilisation du yuan pour ses échanges avec la Chine, atteignant près de 40 % de son commerce total.
Ce scénario a gagné en crédibilité suite à des rapports indiquant que le secteur des exportations pétrolières iraniennes envisageait une taxe de 1 $ par baril perçue en Bitcoin pour les navires traversant le détroit d'Ormuz. Bien qu'il ne soit pas encore une monnaie de règlement majeure, Hougan soutient que de tels événements rendent l'argument à long terme d'un actif de règlement non souverain plus plausible, augmentant la valeur de ce qu'il appelle une « option d'achat hors de la monnaie » sur l'utilisation future du Bitcoin. Pour les investisseurs, cela suggère que le Bitcoin peut agir comme une couverture unique contre le désordre géopolitique, Hougan notant que si ce double rôle se concrétise, les modèles de valorisation à long terme pourraient s'avérer trop conservateurs, rendant un « Bitcoin à 1 million de dollars » moins farfelu.
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