La participation des particuliers au Bitcoin est tombée à un niveau record, les flux provenant des petits investisseurs sur la plateforme Binance chutant à leurs niveaux les plus faibles depuis le lancement de l'échange, selon les données de la plateforme au 3 avril. Ce déclin de l'intérêt général survient alors que le prix du Bitcoin oscille sous les 70 000 $, peinant à retrouver son élan après une tendance à la baisse de près de six mois.
"Le récit passe de la remise en question de sa légitimité à l'optimisation de l'allocation à mesure que la liquidité s'accroît et que la participation institutionnelle augmente", a déclaré Jason Fernandes, cofondateur d'AdLunam et analyste de marché, à CoinDesk. Ce changement est évident à mesure que le marché mûrit, les produits structurés et les véhicules institutionnels commençant à éclipser les rallyes basés sur le marché au comptant qui ont défini les cycles précédents.
L'affaiblissement de l'intérêt des particuliers s'inscrit dans un contexte de rendements décroissants. Bien que le pic de 2025 du Bitcoin, proche de 126 200 $, ait constitué un nouveau record, il n'a représenté qu'un gain de moins de 2 fois par rapport au pic de 2021 — un ralentissement significatif par rapport aux gains de 16 fois et 38 fois observés lors des cycles précédents. Le marché continue de tester le sommet de 2021, autour de 70 000 $, comme nouveau niveau de support. Pour l'instant, le Bitcoin reste au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 semaines de 59 268 $ et de son prix réalisé de 54 177 $, des seuils clés à long terme qui ont marqué le plancher lors des marchés baissiers précédents.
L'absence d'une forte demande des particuliers pourrait signifier que l'ère des rallyes spéculatifs paraboliques est révolue, laissant place à une action des prix plus mesurée, semblable à celle des actifs traditionnels. Un marché dominé par des acteurs institutionnels pourrait être moins sujet aux chutes de 80 % du passé, mais il le rend également plus sensible aux données macroéconomiques et moins susceptible de produire les percées explosives alimentées par les particuliers qui ont caractérisé les premières années du Bitcoin. Le risque majeur est que les capitaux quittent totalement le marché de la crypto.
Une structure de marché en voie de maturation
Le recul d'environ 50 % du cycle actuel est notablement plus faible que les krachs de 80 % à 90 % qui ont suivi les sommets de 2013 et 2017. Dans un post récent sur X, l'analyste de Fidelity Digital Assets, Zack Wainwright, a noté que la croissance devient "moins impulsive", avec une probabilité réduite d'événements de baisse extrême à mesure que l'actif mûrit.
Cette opinion n'est pas unanime. Mike McGlone de Bloomberg Intelligence a soutenu que la "bulle crypto est terminée" et qu'un retour vers les 10 000 $ est toujours possible. Cependant, l'intégration croissante du Bitcoin dans les ETF et les fonds de pension rend un tel effondrement catastrophique de plus en plus improbable, selon Fernandes. Cette dynamique suggère un compromis : à mesure que la volatilité se réduit, la hausse asymétrique des premiers cycles pourrait être remplacée par des rendements plus stables renforçant le portefeuille.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
