L'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin (BTC) sur Binance a augmenté de 40 % au cours des 82 derniers jours pour dépasser 8,9 milliards de dollars, signalant une augmentation rapide du trading à effet de levier sur la plus grande plateforme d'échange de cryptomonnaies au monde, alors même que le marché au sens large reste prudent.
Ce mouvement indique que le marché ne connaît pas de renversement de tendance structurel à la baisse, selon Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group. Sun a noté que la récente vente dans la zone des 75 000 $ – 77 000 $ était une purge de l'effet de levier plutôt qu'une capitulation unilatérale, suggérant que le bas temporaire reste bien défini. Cependant, il a souligné que la hausse des rendements du Trésor américain est un vent contraire majeur empêchant les nouveaux capitaux d'entrer sur le marché.
La hausse sur Binance contraste avec le marché plus large, où l'intérêt ouvert total crypto de 99,09 milliards de dollars reste plus de 50 % en dessous de son pic d'octobre 2025, selon un rapport de CoinGecko. Les données mettent en évidence une réinitialisation de l'effet de levier à l'échelle du marché à la suite d'un choc de liquidation majeur, alors même que les traders de dérivés reconstruisent leur exposition sur des plateformes spécifiques. Le marché a récemment surmonté un événement de liquidation de 657 millions de dollars, les positions longues représentant environ 584 millions de dollars, maintenant la pression sur les prix.
Cette concentration de l'effet de levier sur Binance crée un environnement volatil. Avec des taux de financement restant légèrement positifs, les traders paient pour maintenir leur exposition longue malgré la faiblesse des prix. Cela prépare un squeeze potentiel, les cartes de chaleur de liquidation montrant des clusters denses d'effet de levier autour de la zone de support de 76 300 $ – 76 700 $ et de la zone de résistance de 78 500 $ – 79 000 $.
L'effet de levier augmente dans un contexte de réduction des risques
Alors que les traders de Binance ont agressivement ajouté de l'effet de levier, le paysage des dérivés plus large a été plus calme en 2026. Les 11 principales bourses de perpétuels centralisées ont vu leurs volumes de trading mensuels moyens chuter de 34 % à 4 690 milliards de dollars au cours des quatre premiers mois de l'année par rapport à 2025.
Cette divergence suggère que l'accumulation récente est plus isolée, plutôt qu'un retour du marché global à la frénésie spéculative de 2025. Les données montrent que les échanges de perpétuels décentralisés gagnent régulièrement du terrain, leur part de l'intérêt ouvert passant à 13,5 % en avril 2026 contre seulement 3,6 % au début de 2025. Pourtant, avec Binance dominant 33 % du marché des perpétuels centralisés, sa dynamique interne d'effet de levier a une influence significative sur l'action des prix à court terme.
La faiblesse du marché au comptant crée des conditions de squeeze
La hausse de l'effet de levier sur les dérivés se produit parallèlement à une activité du marché au comptant (spot) notablement faible, une combinaison qui précède souvent une forte volatilité. Les données on-chain de Glassnode ont montré que le delta de volume cumulé (CVD) au comptant du Bitcoin a été négatif pendant neuf sessions consécutives jusqu'au 19 mai, la plus longue série de ventes nettes au comptant soutenues enregistrée en 2026.
Ce manque d'achat agressif au comptant, confirmé par les données de Nexo montrant des volumes horaires au comptant 40 % inférieurs à ceux de la même période en 2025, signifie que le marché est susceptible d'être déplacé par les flux de dérivés. Sans une forte demande au comptant pour absorber la pression à la vente, une cassure décisive du support de 76 500 $ pourrait déclencher des liquidations en cascade vers la prochaine zone de liquidité majeure près de 74 000 $. À l'inverse, une poussée au-dessus de 78 500 $ pourrait déclencher un short squeeze. L'intérêt spéculatif semble concentré sur le Bitcoin, car le sentiment autour d'Ethereum s'est dégradé, le réseau étant récemment devenu inflationniste et des soutiens de premier plan réévaluant ses perspectives.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
