Les actions des mineurs augmentent de 11 milliards de dollars en janvier, défiant la chute de 4% du Bitcoin
Les actions des mineurs de Bitcoin ont commencé l'année 2026 avec un fort élan, se dissociant nettement de la performance de l'actif sous-jacent. Selon un rapport de JPMorgan du 4 février, les 14 mineurs de Bitcoin cotés aux États-Unis suivis par la banque ont vu leur capitalisation boursière combinée augmenter de 23%, soit 11 milliards de dollars, pour atteindre un total de 60 milliards de dollars en janvier. Cette performance a largement dépassé la baisse de 4% du prix du Bitcoin au cours du mois et le gain modeste de 1% du S&P 500.
Cette divergence met en lumière un changement dans le sentiment des investisseurs, qui valorisent de plus en plus les mineurs pour leur efficacité opérationnelle et leurs mouvements stratégiques au-delà du simple minage de cryptomonnaies. Bien que la plupart des mineurs aient enregistré des gains, les performances ont varié, IREN (IREN) ayant grimpé de 42% tandis que Cango (CANG) a chuté de 18%.
La baisse de 6% du hashrate réseau augmente les marges des mineurs
Les conditions opérationnelles ont fourni un vent arrière significatif pour les mineurs en janvier. Les tempêtes hivernales à travers les États-Unis ont forcé des curtailments d'énergie généralisés, entraînant une baisse de 6% du hashrate moyen du réseau d'un mois à l'autre, à 981 exahashes par seconde (EH/s). Cette réduction de la concurrence, associée à une baisse de 5% de la difficulté de minage depuis décembre, a directement stimulé la rentabilité.
JPMorgan estime que le bénéfice brut des mineurs a bondi de 24% pour atteindre environ 21 200 dollars par EH/s. Cette amélioration opérationnelle a été amplifiée par l'enthousiasme croissant pour le pivot des mineurs vers le calcul haute performance (HPC). L'accord récent de Riot Platforms pour fournir une infrastructure d'IA à AMD dans son installation de 700 mégawatts souligne une tendance industrielle plus large de reconversion des sites à forte densité énergétique en centres de données prêts pour l'IA, créant ainsi des flux de revenus plus stables et à long terme.
Les valorisations s'étirent à 3x la moyenne historique, JPMorgan avertit
Malgré le fort début d'année du secteur, les analystes de JPMorgan ont averti que les valorisations semblent tendues. Le rapport note que les actions minières se négocient à environ 150% de leur opportunité de récompense de bloc sur quatre ans, un multiple qui est environ trois fois la moyenne post-2022. Cette prime suggère un décalage croissant entre les prix des actions des mineurs et les fondamentaux du marché du Bitcoin.
Cette valorisation élevée reflète les grandes attentes concernant la transition réussie des mineurs vers des fournisseurs d'infrastructure numérique. Alors que le récit de l'IA offre une histoire de croissance convaincante, les investisseurs paient une prime significative pour ce potentiel, même si la valorisation totale du groupe reste environ 15% en dessous des sommets observés en octobre 2025.
