Les pertes des détenteurs de Bitcoin frôlent les 600 milliards de dollars alors que 44 % de l'offre est dans le rouge

Selon les données de Glassnode au 8 avril, environ 44 % de l'offre en circulation de Bitcoin est actuellement détenue à perte non réalisée, pour un total de près de 600 milliards de dollars, alors que l'actif se négocie à 47 % en dessous de son sommet historique.

« Historiquement, la résolution d'un excédent d'offre de cette ampleur a nécessité une redistribution significative des pièces des détenteurs réalisant des pertes vers de nouveaux acheteurs à des prix inférieurs », ont déclaré les analystes de Glassnode dans leur dernier rapport hebdomadaire, comparant la structure à celle du creux du marché au deuxième trimestre 2022.

Les données montrent qu'environ 8,8 millions de BTC sont sous l'eau, les détenteurs à long terme vendant activement à perte à hauteur de 200 millions de dollars par jour. Une pression supplémentaire provient des détenteurs institutionnels, le prix d'achat moyen pour les investisseurs d'ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis s'élevant désormais à 83 408 dollars, bien au-dessus du prix actuel d'environ 66 450 dollars.

L'accumulation des pertes latentes met à l'épreuve la conviction des investisseurs dans un contexte macroéconomique difficile de resserrement de la liquidité mondiale, stimulé par la hausse des rendements obligataires japonais et la force du dollar américain. Les analystes surveillent un essoufflement de la capitulation des détenteurs comme signal potentiel de la formation d'un plancher de prix.

Un Marché Divisé

L'augmentation spectaculaire de l'offre déficitaire divise les analystes sur la question de savoir si le Bitcoin entre dans une opportunité d'achat historique ou fait face à un événement de capitulation plus profond. Selon l'analyste de CryptoQuant, Darkfost, les conditions on-chain approchent des niveaux de sous-évaluation comparables aux marchés baissiers passés, suggérant qu'un fond pourrait être proche.

Cependant, la lecture négative persistante de l'indice Coinbase Premium de CryptoQuant indique que la demande des investisseurs américains reste dans une contraction profonde. « La contraction soutenue de la demande, qui persiste depuis la fin novembre 2025, confirme que le marché au sens large reste en phase de distribution », indique le rapport hebdomadaire de CryptoQuant.

Ajoutant à la perspective baissière, Andri Fauzan Adziima de Bitrue a décrit le marché actuel comme une « transition précoce à intermédiaire vers un marché baissier », plaçant un fond structurel potentiel près de 55 000 dollars tout en avertissant qu'une baisse supplémentaire reste probable. Ce point de vue est soutenu par la profondeur du repli actuel qui, à 52 % du sommet historique, est moins sévère que les baisses de 77 à 84 % observées lors des cycles précédents.

Les Vents Contraires Macroéconomiques s'Intensifient

Les pressions macroéconomiques externes accentuent le stress sur les détenteurs de Bitcoin. L'analyse de XWIN Research souligne comment la hausse des rendements des obligations d'État japonaises, qui ont récemment atteint un sommet de plusieurs décennies à 2,39 %, draine la liquidité mondiale à mesure que les institutions japonaises rapatrient leurs capitaux. En tant que premier créancier étranger mondial, les mouvements du marché japonais ont un impact démesuré sur les actifs à risque comme le Bitcoin, qui prospèrent historiquement dans des environnements d'argent facile.

Ceci est exacerbé par un renforcement du dollar américain, dont l'analyste Timothy Peterson a noté qu'il reflète souvent une liquidité mondiale plus serrée et limite le potentiel de hausse du Bitcoin. Peterson a suggéré qu'un renversement de ces conditions est peu probable avant fin 2026 ou 2027, pointant vers une période de pression potentiellement prolongée pour l'actif numérique.

Pour l'instant, le marché reste dans un état précaire. Alors que certains investisseurs à contre-courant peuvent voir les pertes non réalisées généralisées comme un signal d'accumulation, la combinaison de la vente active des détenteurs à long terme et d'un environnement de liquidité mondiale restrictif suggère que la voie de la moindre résistance pourrait encore être à la baisse. Glassnode suggère qu'un signal clé de l'épuisement des vendeurs serait le moment où les pertes réalisées des détenteurs à long terme redescendraient en dessous de 25 millions de dollars par jour.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.