Les flux des ETF Bitcoin atteignent 536 millions de dollars alors que l'activité on-chain ralentit, selon CryptoQuant

Les capitaux de la finance traditionnelle affluent vers le Bitcoin via les ETF tandis que l'activité on-chain native des cryptos décélère, marquant un changement structurel du marché, selon le PDG de CryptoQuant.

Le Bitcoin a chuté de 3,26 % à 73 035 $ le 28 mai, alors qu'une divergence structurelle est apparue entre la demande croissante des ETF et le déclin de l'activité on-chain native des cryptos, selon les données de CryptoQuant.

« Le Bitcoin subit un changement structurel où les capitaux de la finance traditionnelle affluent via les ETF tandis que l'activité on-chain native des cryptos ralentit », a déclaré Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant.

Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 536 millions de dollars d'entrées nettes depuis le début de l'année, bien que la tendance récente soit devenue négative avec huit séances consécutives de sorties totalisant plus de 2 milliards de dollars depuis la mi-mai. Une vente sur dark pool de 1,3 milliard de dollars du iShares Bitcoin Trust de BlackRock le 26 mai a fait chuter le BTC de 1,5 % sous l'impact et a accru la pression vendeuse institutionnelle. Malgré les sorties à court terme, les avoirs en ETF n'ont baissé que de 3,6 % lors de la correction de 36 % du Bitcoin entre fin 2025 et début 2026, selon JPMorgan — suggérant que les détenteurs considéraient ces produits comme des allocations à long terme plutôt que comme des véhicules de trading. Le volume de transactions sur 24 heures du Bitcoin a dépassé les 40 milliards de dollars, avec une capitalisation boursière de 1 460 milliards de dollars.

Ce changement modifie la manière dont le plancher de prix du Bitcoin est déterminé. La demande liée aux ETF est plus sensible aux conditions macroéconomiques — taux d'intérêt, force du dollar et clarté réglementaire — qu'aux indicateurs on-chain comme le nombre d'adresses actives ou le volume de transactions. Si le CLARITY Act, qui a avancé hors de la commission bancaire du Sénat par un vote de 15 contre 9 le 14 mai, devient loi, Standard Chartered prévoit que les ETF Bitcoin pourraient attirer entre 4 et 8 milliards de dollars d'entrées supplémentaires, submergeant potentiellement l'offre de résistance qui a plafonné le BTC sous les 78 000 $.

Les sorties des ETF masquent une accumulation structurelle

Les entrées nettes de 536 millions de dollars depuis le début de l'année sont bien inférieures au record mensuel d'avril de 2,44 milliards de dollars, et la série de huit jours de sorties a effacé une grande partie de l'accumulation du début 2026. L'indice de risque de Swissblock est entré en territoire de risque élevé, la demande apparente se situant près de son plus bas niveau depuis décembre. Pourtant, lors de la correction de fin 2025 à début 2026, lorsque le Bitcoin a chuté de 36 %, les avoirs en ETF n'ont baissé que de 3,6 %, selon JPMorgan. La vente sur dark pool de 1,3 milliard de dollars d'IBIT le 26 mai a été exécutée par une entité anonyme et semble avoir été une liquidation unique de grande envergure plutôt qu'un changement de tendance.

Ralentissement on-chain vs. infrastructure institutionnelle

Les volumes de transactions on-chain, les adresses actives et les volumes des bourses décentralisées ont tous reculé par rapport à leurs sommets du premier trimestre 2026, selon CryptoQuant. Pendant ce temps, l'infrastructure institutionnelle continue de se développer. Le CME Group a listé des futures pour Avalanche et Sui le 29 mai, s'ajoutant à ses contrats Cardano, Chainlink et Stellar de février. Coinbase a acheminé 25,5 millions de dollars vers le super PAC pro-crypto Fairshake, et Ripple s'est engagé à verser plus de 20 millions de dollars alors que l'industrie milite pour une clarté réglementaire avant les élections de mi-mandat de 2026. La résistance se situe entre 77 500 $ et 78 000 $, où convergent plusieurs moyennes mobiles, tandis que le support à 73 000 $ doit tenir pour éviter un test à 70 500 $. Le prochain catalyseur est le vote du CLARITY Act au Sénat en session plénière, les marchés de prédiction plaçant les chances d'adoption entre 62 % et 66 % pour 2026.

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