Points clés :
Le cycle actuel du Bitcoin n'a produit que 97 % de gains depuis le dernier halving, un contraste frappant avec les cycles précédents, alors que sa volatilité réalisée sur 10 jours est tombée à un niveau historiquement bas de 1,75 %.
« Il s'agit du rallye post-halving le plus faible à ce jour », a déclaré Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy Digital, dans une note du 19 avril 2026, soulignant la maturation de la structure du marché des cryptomonnaies.
Le gain de 97 % est une sous-performance significative par rapport aux rendements de 761 % et plus observés au cours de périodes similaires lors des cycles précédents. La chute de la volatilité réalisée sur 10 jours à 1,75 % indique une réduction majeure des fluctuations de prix à court terme, une caractéristique qui définissait les phases de marché antérieures du Bitcoin. Cette tendance est également visible, bien que moins prononcée, sur l'Ethereum, qui a vu sa volatilité décliner en corrélation avec celle du Bitcoin.
Ces données suggèrent un plafond potentiel sur le prix record de ce cycle, ce qui pourrait tempérer l'intérêt spéculatif des particuliers. Cependant, cette nouvelle stabilité pourrait rendre le Bitcoin plus acceptable pour les portefeuilles institutionnels, troquant potentiellement une croissance explosive contre une adoption plus large et plus stable.
L'analyse de Galaxy Digital pointe vers un changement structurel de la dynamique du marché du Bitcoin. Historiquement, le prix du Bitcoin a grimpé en flèche dans les 12 à 18 mois suivant chacun de ses halvings, des événements qui réduisent de moitié la récompense pour le minage de nouveaux blocs et diminuent le taux de nouvelle offre. L'action modérée des prix du cycle actuel remet en question ce récit établi.
Les investisseurs devront peut-être revoir leurs attentes concernant le sommet de ce cycle. Alors que les cycles passés ont généré des rendements exponentiels, l'environnement actuel de volatilité plus faible et de gains plus modestes pourrait signaler que la phase des rallyes explosifs portés par les particuliers évolue. Cette maturation pourrait attirer une nouvelle vague de capitaux institutionnels qui privilégient la stabilité plutôt que le potentiel spéculatif, modifiant fondamentalement la composition du marché. La performance des ETF Bitcoin au comptant, qui ont rassemblé des actifs importants, sera un indicateur clé de cette demande institutionnelle.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
