La récente ascension du Bitcoin au-delà de 79 000 $ a été alimentée par des achats agressifs sur le marché des dérivés, les données montrant une divergence marquée par rapport à l'affaiblissement de la demande spot. La crypto-monnaie a atteint un sommet intrajournalier de 79 447 $ le 22 avril avant de s'échanger à 78 258 $ au moment de la rédaction, en hausse de 2,54 % sur la journée.
« Il existe des risques de correction si les traders commencent à prendre leurs bénéfices alors que la demande spot continue de se contracter », a déclaré Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant. Il a noté que le rallye est alimenté par l'activité sur les contrats à terme perpétuels, une configuration similaire au pic du marché en janvier.
Les données on-chain ont révélé que l'intérêt ouvert sur les contrats à terme Bitcoin a gonflé de près de 3 milliards $ le 22 avril, précédant le pic de prix. En revanche, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré une sortie nette de 1,845 milliard $ le même jour. Après le pic, l'intérêt ouvert s'est contracté de 27,56 milliards $ à 25,26 milliards $ au 24 avril, confirmant que les traders clôturaient leurs positions.
La divergence entre la spéculation à effet de levier et la vente spot institutionnelle crée une structure fragile, élevant le risque de baisse à court terme. Le prochain niveau de résistance clé à surveiller est le coût de base des détenteurs à court terme à 80 500 $, une zone où les investisseurs ayant acheté entre 60 000 $ et 70 000 $ pourraient chercher à prendre leurs bénéfices.
Le principal moteur du gain mensuel de 10 % du Bitcoin a été le marché des contrats à terme perpétuels. Une période prolongée de taux de financement négatifs pendant 47 jours consécutifs a rendu coûteux le maintien de positions courtes, créant les conditions techniques d'un « short squeeze ». À mesure que les prix augmentaient, les vendeurs à découvert ont été contraints de racheter, ajoutant à la dynamique haussière.
Cependant, ce rallye manque de fondement en termes de demande spot organique. Les sorties importantes des ETF Bitcoin, qui sont un indicateur de l'intérêt institutionnel, suggèrent que les investisseurs à long terme de plus grande envergure ne participent pas à cette hausse des prix. Cela crée une faiblesse structurelle, car le rallye dépend de la poursuite de l'élan spéculatif plutôt que d'une pression d'achat fondamentale.
Plusieurs mesures on-chain signalent que le rallye pourrait être en surchauffe. Selon Glassnode, la moyenne mobile simple sur 24 heures du profit réalisé par les détenteurs à court terme a atteint 4,4 millions $ par heure. C'est près de trois fois le niveau de 1,5 million $ qui a historiquement marqué les sommets locaux de prix cette année.
Avec le Bitcoin dépassant la moyenne réelle du marché (True Market Mean) de 78 100 $, le prochain obstacle majeur est le coût de base des détenteurs à court terme à 80 500 $. Une large cohorte d'investisseurs ayant acheté du Bitcoin dans la fourchette de 60 000 $ à 70 000 $ approche maintenant de la rentabilité et pourrait être encline à vendre, ajoutant une pression supplémentaire sur le marché. La combinaison d'une prise de bénéfices élevée par les détenteurs à court terme et d'un manque de demande spot suggère que le chemin vers des prix plus élevés pourrait être difficile.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
