Bitcoin se rapproche d'un plancher de marché alors que la vente massive des obligations convertibles STRC de Strategy reflète une dynamique de désendettement de fin de cycle, typique avant une reprise des prix, selon le directeur des investissements de Bitwise Asset Management.
Bitcoin se rapproche d'un plancher de marché alors que la vente massive des obligations convertibles STRC de Strategy reflète une dynamique de désendettement de fin de cycle, typique avant une reprise des prix, selon le directeur des investissements de Bitwise Asset Management.
Bitcoin, qui est 46 % en dessous de son sommet de 126 000 $, se rapproche d'un plancher alors que la vente massive des STRC de Strategy reflète un désendettement de fin de cycle, a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise.
« La forte volatilité des STRC, combinée au recul du cours de l'action MSTR, sont des caractéristiques typiques de la fin d'un cycle », a déclaré Hougan. « Le marché est actuellement dans une phase d'épuration, et les problèmes mis en lumière par les STRC sont une partie inévitable de l'ajustement cyclique. »
Bitcoin s'échangeait autour de 68 000 $ vendredi, en baisse de 0,2 % au cours des dernières 24 heures et d'environ 25 % depuis le début de l'année, selon CoinGecko. L'indice Crypto Fear & Greed est entré en territoire d'extrême peur, tandis que les taux de financement des dérivés restent constamment négatifs — deux signaux que Hougan a cités comme indicateurs de plancher. MSTR, l'action de Strategy, se négocie en dessous de sa valeur nette d'inventaire par action, une condition qu'il a décrite comme un signe clé que la cupidité du marché s'est transformée en panique.
Hougan a déclaré s'attendre à ce qu'un nouveau marché haussier commence cet automne, bien qu'il ait prévenu que personne ne peut prédire le plancher exact en temps réel. « Le plancher du marché ne peut être confirmé qu'avec le recul », a-t-il déclaré. Le sentiment des investisseurs particuliers sur Stocktwits est passé de haussier à neutre, un sondage montrant que la plupart des traders sont prêts à acheter si le bitcoin chute encore de 20 %.
Ces commentaires ajoutent une voix institutionnelle de premier plan à un consensus croissant selon lequel le pire de la baisse pourrait être terminé. Bitcoin a chuté de 46 % depuis qu'il a atteint un sommet historique de 126 000 $ en octobre, un déclin que Hougan a attribué principalement au débouclage de positions longues par les traders — vente d'exposition au comptant, clôture de paris à effet de levier et vente d'options d'achat sur leurs avoirs — plutôt qu'à un défaut structurel de l'actif.
Jeff Park, directeur des investissements chez ProCap et conseiller chez Bitwise, a déclaré que l'attention portée à des entreprises individuelles comme Jane Street comme « méchants » de la vente massive passe à côté du problème plus large. « La question la plus importante n'est pas de savoir si une entreprise particulière est le méchant », a déclaré Park. « Il s'agit de savoir si un cadre réglementaire conçu pour les ETF traditionnels est approprié pour un actif dont la proposition de valeur fondamentale est l'indépendance vis-à-vis des institutions financières désormais chargées de son intermédiation. »
La vente massive des STRC fait partie des sujets les plus discutés sur Stocktwits, de nombreux utilisateurs partageant l'avis de Park selon lequel le système donne aux grands acteurs comme BlackRock, State Street et Vanguard une influence démesurée sur le prix du bitcoin. Hougan a rejeté la recherche de boucs émissaires. « Les gens veulent quelqu'un à blâmer — je le comprends — mais la réalité est bien plus ennuyeuse que cela », a-t-il déclaré.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
