Binance saigne 1,2 milliard de dollars en mai alors que les rendements obligataires attirent les capitaux loin des cryptos

1,2 milliard de dollars ont quitté Binance en mai, la plus importante sortie mensuelle de 2026, alors que les rendements obligataires à des sommets pluriannuels ont détourné les capitaux des cryptos vers le revenu fixe traditionnel.

Binance a enregistré 1,2 milliard de dollars de sorties nettes en mai 2026, le plus grand retrait mensuel de l'année sur cette plateforme, alors que la hausse des rendements obligataires a attiré les capitaux hors des cryptos et vers les marchés traditionnels du revenu fixe. Cette sortie coïncide avec le rendement du Trésor américain à 10 ans atteignant son plus haut niveau depuis 2007, créant une source de rendement concurrente qui a réduit le coût d'opportunité de la détention d'actifs cryptos non générateurs de revenus.

« Quand les taux sans risque offrent 5 % et plus sans volatilité, le dollar marginal se tourne vers les actifs spéculatifs », a déclaré Nina Volkov, analyste des marchés cryptos chez Edgen. « Les données de sortie de Binance confirment ce que l'action des prix signalait depuis des semaines. »

Le Bitcoin a sous-performé les actions traditionnelles tout au long du mois de mai, chutant d'environ 6 % pour s'échanger près de 73 000 dollars fin mai, tandis que le S&P 500 se maintenait près de ses records. L'écart s'est creusé après que le rendement américain à 10 ans a dépassé les 5 %, un niveau non soutenu depuis 2007. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré 2,26 milliards de dollars de sorties nettes entre le 14 et le 28 mai, selon les données de SoSoValue, l'IBIT de BlackRock affichant son plus grand rachat quotidien de 527,8 millions de dollars le 26 mai.

La rotation des capitaux crée un cycle auto-renforçant : les sorties pèsent sur les prix, la baisse des prix déclenche d'autres liquidations, et la chute des prix rend l'écart de rendement encore plus prononcé. Avec la prochaine décision de taux de la Réserve fédérale le 17 juin et aucun signal d'assouplissement, l'avantage de rendement du revenu fixe devrait persister au moins jusqu'à la mi-2026.

Où est allé l'argent

La sortie de 1,2 milliard de dollars de Binance n'était pas un événement isolé. Sur l'ensemble du marché des cryptos, les flux nets des plateformes d'échange sont devenus négatifs pour le mois, les soldes combinés des plateformes spot et dérivés ayant diminué d'environ 3,8 milliards de dollars, selon les données de CryptoQuant. La tendance était la plus prononcée chez Binance, qui détient environ 45 % de la part de marché des plateformes centralisées en volume.

Les données on-chain montrent qu'une partie significative des capitaux retirés a été dirigée vers les fonds monétaires du Trésor américain plutôt que vers des portefeuilles en auto-détention. L'offre de stablecoins sur les plateformes centralisées a chuté de 4,2 % en mai, selon DefiLlama, suggérant que les investisseurs ont converti leurs avoirs en cryptos en devises fiduciaires et ont quitté complètement l'écosystème plutôt que de se tourner vers d'autres actifs numériques.

Le Bitcoin à la traîne alors que les actions tiennent bon

La sous-performance du Bitcoin par rapport aux actions marque un retournement par rapport au schéma qui prévalait pendant la majeure partie de 2024 et début 2025, lorsque le BTC devançait souvent les actifs risqués. Le S&P 500 a gagné 1,8 % en mai, tandis que le Nasdaq 100 a ajouté 2,1 %, portant leurs gains depuis le début de l'année à respectivement 12 % et 14 %. Le Bitcoin, en revanche, a terminé mai en baisse de 6,2 %, ramenant son rendement depuis le début de l'année à environ 3 %.

Cette divergence reflète un changement dans l'acheteur marginal. Les flux institutionnels qui avaient soutenu les cryptos pendant une grande partie de 2025 sont revenus vers les actions et les obligations à mesure que l'environnement de rendement évoluait. Les entrées dans les ETF Bitcoin au comptant, qui totalisaient 4,2 milliards de dollars au premier trimestre, sont devenues négatives en mai avec 2,26 milliards de dollars de rachats nets.

Ce qu'il faut surveiller en juin

La question clé pour juin est de savoir si les sorties s'accélèrent ou se stabilisent. Les 7,5 milliards de dollars de contrats d'options cryptos arrivant à expiration le 5 juin pourraient introduire une volatilité supplémentaire, le niveau de max pain du Bitcoin se situant près de 69 000 dollars. Une cassure en dessous de ce niveau déclencherait probablement d'autres liquidations et accélérerait la rotation des capitaux.

De l'autre côté, la réunion de la Fed le 17 juin offre le prochain catalyseur potentiel. Si le dot plot signale un cycle d'assouplissement retardé, les rendements obligataires pourraient encore augmenter, approfondissant la tendance aux sorties. Si la Fed adopte un ton accommodant, une partie des capitaux pourrait revenir vers les cryptos à mesure que l'écart de rendement se réduit.

Pour l'instant, les données pointent dans une seule direction : les capitaux quittent les cryptos pour le revenu fixe, et aucun catalyseur n'a émergé pour inverser le flux.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.