Les banques réduisent leurs prévisions pétrolières alors que les flux du détroit d'Ormuz retrouvent leurs niveaux d'avant-guerre

OCBC Group Research, UBS et Public Investment Bank ont réduit leurs prévisions de prix du brut début juillet après que les flux pétroliers dans le détroit d'Ormuz soient revenus à leurs niveaux d'avant-guerre, ranimant le récit de surabondance mis de côté pendant le conflit.

« La baisse du risque géopolitique et le rapide rebond des flux ont entraîné une chute des prix plus forte que prévu », a déclaré UBS dans une note de recherche, abaissant sa prévision pour le Brent 2026 de 9 dollars à 84 dollars le baril et son estimation pour 2027 de 10 dollars à 75 dollars.

Le brut Brent s'échangeait à 70,90 dollars le baril mardi, en baisse de 0,9 %, tandis que le WTI reculait de 0,8 % à 68,04 dollars. Cela contraste avec les sommets de guerre d'environ 120 dollars le baril atteints pendant le conflit qui avait fermé la voie maritime. OCBC a abaissé sa prévision de Brent pour le troisième trimestre à 75 dollars contre 85 dollars et son estimation pour le deuxième trimestre 2027 à 71 dollars contre 75 dollars. Public Investment Bank s'attend à ce que le Brent s'échange dans une fourchette de 70 à 85 dollars au second semestre, en supposant que l'accord intérimaire américano-iranien tienne.

La normalisation rapide des flux à travers le point de passage pétrolier le plus important au monde — qui traite environ 20 millions de barils par jour, soit près d'un cinquième du pétrole mondial — a effacé la prime de risque géopolitique intégrée dans le brut depuis le début de la guerre. La question est désormais de savoir si ce rebond peut être soutenu alors que les États-Unis et l'Iran poursuivent leurs discussions indirectes à Doha.

Le trafic pétrolier explose, mais la reprise reste inégale

Le vice-président JD Vance a déclaré mardi que les expéditions de pétrole à travers le détroit sont revenues et ont parfois dépassé les niveaux d'avant-guerre, même si le trafic total de navires reste bien en dessous de la normale. Environ 240 navires ont traversé la voie maritime la semaine dernière, selon les données de Lloyd's List, contre une moyenne quotidienne d'avant-guerre de 130 à 150. La société de renseignement maritime Windward a rapporté que les volumes de pétrole quittant le détroit ont atteint 13,4 millions de barils le 24 juin et 11,7 millions le 25 juin.

La divergence entre le trafic maritime global et les expéditions d'énergie reflète la prudence persistante des compagnies maritimes. Les porte-conteneurs, vraquiers et autres cargaisons non énergétiques sont plus lents à revenir, tandis que les assureurs et opérateurs évaluent si la situation sécuritaire s'est stabilisée. S&P Global Energy a rapporté que 78 navires ont transité le 24 juin — le plus haut comptage quotidien depuis le début de la guerre — mais le trafic a reculé après qu'un porte-conteneurs a été frappé le 25 juin.

Les exportations pétrolières iraniennes ont bondi depuis que les États-Unis ont levé leur blocus dans le cadre du mémorandum d'entente du 17 juin. Le président du Parlement iranien, Mohammad Bagher Ghalibaf, a déclaré que le pays a exporté plus de 40 millions de barils depuis la levée des restrictions, après plus d'un mois de paralysie totale des exportations. Les données de TankerTrackers citées par Al Jazeera montrent que l'Iran a expédié environ 50 millions de barils en juin, soit environ 1,66 million de barils par jour.

Les attentes de reconstitution des stocks se réduisent

La rapidité de la reprise a contraint les banques à réévaluer les équilibres offre-demande. UBS a indiqué que la reconstitution des stocks nécessaire est désormais inférieure à son estimation précédente d'un milliard de barils, alors que le stockage flottant dans le Golfe se normalise et que la demande reprend. La banque s'attend à ce que les prix rebondissent légèrement à 80 dollars le baril au second semestre, tout en avertissant que le chemin vers la normalisation pourrait rester chaotique.

Les stratèges d'OCBC ont déclaré que les attentes d'une normalisation des flux ont rapidement ramené les prix du brut à leurs niveaux d'avant-conflit, ranimant le récit de surabondance. La banque voit désormais le Brent atteindre une moyenne de 75 dollars au troisième trimestre et de 71 dollars d'ici le deuxième trimestre 2027, contre 85 et 75 dollars respectivement dans ses prévisions précédentes.

La dernière fois que les flux pétroliers à travers le détroit ont été perturbés à cette échelle, c'était pendant la guerre Iran-Irak dans les années 1980, lorsque la soi-disant « guerre des pétroliers » ciblait le transport maritime commercial. Ce conflit a mis des années à se résoudre complètement, et la reprise actuelle — bien que plus rapide que ne l'avaient prédit de nombreux analystes — reste tributaire de la durabilité de la voie diplomatique américano-iranienne.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.