Points clés à retenir :
Hyun Song Shin souhaite placer les obligations d'État tokenisées, la CBDC de gros et les dépôts bancaires commerciaux sur un seul registre numérique.
Le gouverneur de la Banque de Corée, Hyun Song Shin, a appelé à la tokenisation des obligations d'État et à leur intégration sur un registre unifié avec les monnaies numériques de banque centrale de gros, arguant que cette technologie simplifierait l'émission et réduirait le risque de règlement.
« Le grand enjeu est la tokenisation des obligations d'État », a déclaré Shin lors d'une table ronde au Forum de la Banque centrale européenne sur la banque centrale à Sintra, au Portugal. « C'est beaucoup plus simple, beaucoup moins sujet aux erreurs si l'on tokenise tout. »
Shin a présenté les plans visant à étendre le « Projet Hangang », le pilote de CBDC de gros basé sur la blockchain de la Banque de Corée, pour inclure les obligations d'État tokenisées et les dépôts bancaires commerciaux tokenisés sur un seul registre intégré. La deuxième phase du Projet Hangang, impliquant neuf banques commerciales, doit se dérouler au second semestre de cette année, avec les dépenses budgétaires programmables pour les subventions de recharge de véhicules électriques comme premier cas d'usage. Un rapport de juillet 2025 de la Banque des règlements internationaux, où Shin a précédemment occupé le poste de chef du département monétaire et économique, a examiné 39 obligations tokenisées et a trouvé des « preuves suggestives » d'écarts acheteur-vendeur plus faibles avec des coûts d'émission et des rendements comparables.
La dette du Trésor américain est déjà la plus grande catégorie d'actifs réels tokenisés, avec 14,6 milliards de dollars, représentant environ 46 % du marché des RWA de 31,7 milliards de dollars, selon le fournisseur de données RWA.xyz. Si elle est mise en œuvre, le modèle de registre unifié de la Corée du Sud pourrait servir de modèle pour d'autres banques centrales explorant comment la technologie des registres distribués peut moderniser les marchés de la dette souveraine et les opérations de politique monétaire.
Le virage de Shin sur les stablecoins
Shin a également profité du forum de la BCE pour réitérer ses préoccupations concernant les stablecoins privés, avertissant que leur valeur fluctue lorsque la crédibilité de l'émetteur est ébranlée. Il a proposé un système monétaire à deux niveaux où les banques centrales et les banques commerciales participent conjointement autour d'un registre intégré numérique, arguant que « la monnaie gagne en puissance seulement lorsque tout le monde l'utilise ensemble ». Cela marque un retour à sa position sceptique antérieure après avoir brièvement assoupli sa position lors de son audience de confirmation en avril, lorsqu'il avait suggéré que les CBDC et les stablecoins pourraient coexister.
La prochaine phase du Projet Hangang
La deuxième phase du Projet Hangang testera la monnaie programmable pour les dépenses budgétaires gouvernementales, avec les subventions pour les infrastructures de recharge de véhicules électriques et les fonds opérationnels du secteur public comme premiers cas d'usage. Yoon Seong-gwan, responsable du bureau de la monnaie numérique de la Banque de Corée, a déclaré que le projet est « le premier cas au monde de mise en œuvre d'un registre intégré impliquant une banque centrale dans des transactions réelles ». En intégrant directement les conditions de transaction dans la monnaie numérique, le système vise à prévenir l'utilisation abusive des fonds nationaux et à réduire les ressources consacrées aux audits a posteriori.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
