Points clés à retenir :
Les actions d'ASML Holding N.V. (NASDAQ : ASML) ont bondi de 5,1 % pour atteindre 1 534 $ après que les analystes d'UBS ont désigné le fabricant d'équipements pour puces comme leur premier choix européen dans le secteur des semi-conducteurs, citant une valorisation attrayante et un cycle de croissance puissant du marché de la mémoire.
Ce relèvement présente le « profil risque/rendement le plus convaincant du secteur », a déclaré l'analyste d'UBS Francois-Xavier Bouvignies dans un nouveau rapport de recherche, qui a relevé l'objectif de cours de la firme de 1 600 € à 1 900 €.
Cette décision intervient alors qu'ASML est à la traîne de ses pairs américains, avec une progression d'environ 40 % depuis le début de l'année, contre des hausses de 48 % à 70 % pour des concurrents comme Applied Materials et Lam Research. UBS note que la prime historique moyenne du ratio cours/bénéfice d'ASML sur 10 ans par rapport à ses rivaux américains est de 84 %, mais qu'elle ne s'élève actuellement qu'à 6 %.
Cet avis haussier repose sur la position d'ASML en tant qu'« acteur des équipements semi-conducteurs le plus exposé à la mémoire », avec 30 à 35 % de ses revenus devant provenir de la mémoire d'ici 2026. Cette exposition a généré un taux de croissance annuel composé de 23 % des revenus de la mémoire entre 2020 et 2025, dépassant de loin la moyenne de 6 % de ses pairs.
Ce relèvement coïncide avec les commentaires du PDG d'ASML, Christophe Fouquet, qui a déclaré cette semaine que les premiers produits semi-conducteurs fabriqués avec les systèmes de lithographie par ultraviolet extrême (EUV) High-NA de nouvelle génération de la société seront commercialisés d'ici quelques mois. Ces systèmes, dont le prix avoisine les 400 millions de dollars l'unité, peuvent produire des composants de puces jusqu'à 66 % plus petits que les outils actuels.
Alors que le gros client TSMC a exprimé sa prudence quant au coût élevé, d'autres géants de l'industrie vont de l'avant. Intel et le fabricant de puces mémoire SK Hynix se sont tous deux engagés à déployer la nouvelle technologie. UBS estime que la High-NA peut permettre des réductions de coûts de 20 à 40 % sur les couches de fabrication critiques, anticipant une adoption généralisée d'ici deux à trois ans.
Le marché plus large des actions de puces était plus faible mardi, le Nasdaq perdant 0,8 % avant le rapport sur les résultats de Nvidia. Malgré la baisse de l'ensemble du secteur, les prévisions d'UBS restent optimistes, projetant que le bénéfice par action d'ASML atteindra 48,42 € en 2027 et 59,73 € en 2028, soit 15 à 20 % de plus que le consensus du marché.
Ce relèvement suggère que la sous-performance récente d'ASML est une opportunité d'achat et non un signe de faiblesse. Les investisseurs surveilleront désormais les premières puces produites par High-NA et le rapport sur les résultats du deuxième trimestre pour confirmer la vigueur du marché de la mémoire.
Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
