Key Takeaways:
Le directeur général de Saudi Aramco a averti que la fermeture continue du détroit d'Ormuz pourrait retirer 100 millions de barils de pétrole du marché chaque semaine, un choc de l'offre qui a fait bondir les contrats à terme sur le Brent de plus de 4 % pour dépasser les 105 dollars le baril.
« Le marché a déjà perdu environ 1 milliard de barils d'approvisionnement en pétrole pendant cette crise », a déclaré lundi le PDG de Saudi Aramco, Amin Nasser, soulignant l'impact sévère de ce conflit de 10 semaines.
L'avertissement a déclenché une vive réaction du marché, le Brent pour livraison en juillet augmentant de 4,04 $, soit 3,99 %, à 105,33 $ le baril. Le West Texas Intermediate a grimpé de 4,43 $, soit 4,64 %, à 99,85 $ le baril. Ce rebond inverse la baisse de 6 % de la semaine dernière, qui avait été alimentée par les espoirs finalement déçus d'un accord de paix entre les États-Unis et l'Iran après que le président Trump a rejeté la réponse de Téhéran comme étant « totalement inacceptable ».
L'escalade souligne à quel point la sécurité énergétique mondiale dépend de quelques points de passage maritimes stratégiques. Avec le détroit d'Ormuz, qui transporte normalement un cinquième du pétrole mondial, effectivement fermé, le marché est aux prises avec la plus importante perturbation de l'offre jamais enregistrée. Le choc a déjà forcé les raffineurs d'Asie et d'Europe à réduire leur production de près de 3,8 millions de barils par jour en avril, selon l'analyse de J.P. Morgan.
Alors que les blocus navals font la une des journaux, la crise a exposé une menace plus insidieuse pour les flux pétroliers mondiaux : l'assurance maritime. Les primes de risque de guerre pour les navires transitant par Ormuz sont passées d'un taux nominal de 0,25 % de la valeur de la coque d'un pétrolier à une fourchette comprise entre 3 % et 10 %. Pour un pétrolier de taille moyenne évalué à 250 millions de dollars, cela se traduit par une augmentation de 625 000 $ à jusqu'à 7,5 millions de dollars par voyage, rendant le transit commercialement non viable.
« Le détroit d'Ormuz reste le principal point de pression pour les marchés mondiaux de l'énergie, et toute menace sur les flux maritimes peut rapidement faire augmenter les coûts de fret, les coûts d'assurance et la crainte d'une offre de brut disponible plus restreinte », a déclaré Naeem Aslam, CIO chez Zaye Capital Markets.
Ce « blocus financier » n'est pas orchestré par les marines, mais par le Joint War Committee (JWC) de la Lloyd’s Market Association, un panel d'assureurs occidentaux dont les directives sont suivies à l'échelle mondiale. Le précédent établi lors de la guerre en Ukraine, où toutes les eaux territoriales russes ont finalement été classées comme à haut risque, suggère qu'un sort similaire pourrait attendre les principaux terminaux pétroliers de la Chine en cas de conflit sur Taïwan, les fermant de fait à la navigation commerciale quel que soit l'itinéraire emprunté.
La crise met en lumière le « dilemme de Malacca » de la Chine — sa dépendance au détroit de Malacca pour environ 80 % de ses importations de pétrole. Pékin craint depuis longtemps qu'une puissance hostile ne bloque cette voie maritime étroite. Pourtant, la crise d'Ormuz démontre que l'approvisionnement énergétique de la Chine peut être pris en otage non pas par des navires de guerre, mais par des assureurs à Londres.
Les tentatives de Pékin pour mettre en place des solutions alternatives, notamment des pipelines terrestres et un pool d'assurance soutenu par l'État, sont actuellement insuffisantes pour contrer la menace. Le China P&I Club et un pool de risque de guerre de Hong Kong ont une capacité combinée qui ne peut même pas couvrir entièrement un seul pétrolier moderne. Sa « flotte fantôme » de pétroliers opérant en dehors du système d'assurance traditionnel reste vulnérable aux sanctions ciblant les inspecteurs, les courtiers et les banques qui facilitent ses opérations.
Même si la crise d'Ormuz est contenue, les analystes s'attendent à ce qu'une prime de risque géopolitique reste intégrée dans les prix du pétrole. Les analystes d'ANZ prévoient que le Brent restera au-dessus de 90 $ le baril jusqu'en 2026, avec des prix susceptibles de se maintenir dans une fourchette comprise entre 80 $ et 85 $ le baril en 2027, à mesure que les stocks mondiaux se reconstituent progressivement.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
