Un nouveau protocole de finance décentralisée nommé Apyx a établi une intégration directe avec la stratégie de rendement adossée au Bitcoin de Michael Saylor, créant ainsi le premier pont majeur entre une trésorerie d'entreprise en BTC et l'écosystème on-chain. Cette initiative connecte les utilisateurs de la DeFi à un produit de rendement controversé de 11 %, que les détracteurs ont qualifié de « système de Ponzi ».
« L'idée derrière le crédit numérique est de convertir une plus-value en dividende », a déclaré Michael Saylor, président exécutif de Strategy (MSTR), lors d'une récente apparition dans un podcast. « Si j'attends des rendements de 30 % sur le capital bitcoin, je peux simplement prélever les premiers 11 % et les verser sous forme de dividende de crédit. »
Le produit, que Saylor appelle « crédit numérique », est dérivé de l'imposante trésorerie de 818 334 Bitcoins de Strategy, évaluée à plus de 65 milliards de dollars. Saylor affirme que l'instrument offre un rendement de 11 % avec une volatilité minimale, produisant un ratio de Sharpe de 2,5, soit plus de cinq fois supérieur aux instruments de crédit traditionnels. L'intégration d'Apyx agit comme un canal, permettant au capital DeFi d'accéder à ce rendement.
Ce développement établit une nouvelle couche d'utilité pour les avoirs en Bitcoin des entreprises, débloquant potentiellement des milliards de liquidités pour les protocoles DeFi. Cependant, cela place également la stratégie de Saylor, et désormais Apyx, dans le collimateur de critiques virulents et potentiellement de régulateurs, testant la thèse selon laquelle le Bitcoin peut être utilisé comme capital productif.
Le cas haussier : Un nouveau primitif de « crédit numérique »
L'argument de Saylor est que le Bitcoin a mûri pour devenir un « capital numérique », un actif de base pouvant être utilisé pour générer des rendements prévisibles. En structurant une action privilégiée (STRC) qui verse un dividende dérivé de l'appréciation anticipée des avoirs en Bitcoin de MSTR, il crée de fait un instrument de crédit synthétique.
« Nous en avons retiré la majeure partie de la volatilité et la majeure partie du risque », a déclaré Saylor, expliquant comment le produit est conçu pour fournir un revenu stable. Pour des projets DeFi comme Apyx, cela offre une source de rendement élevé et inédite, garantie par le bilan d'une société cotée, ce qui représente un écart significatif par rapport aux sources de rendement habituelles de la crypto-sphère qui reposent sur le staking ou le prêt.
Le cas baissier : Un « Ponzi centralisé »
L'économiste et partisan de l'or Peter Schiff a vivement critiqué la stratégie de Saylor, qualifiant l'action STRC de « Ponzi centralisé classique » géré par Strategy. L'argument de Schiff est que le rendement n'est pas généré par des bénéfices commerciaux organiques, mais dépend entièrement de l'arrivée de nouveaux capitaux et de l'appréciation du prix du Bitcoin.
Il a intensifié ses inquiétudes en demandant une enquête de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sur le marketing de Saylor, en particulier sa promotion auprès des retraités à la recherche d'un revenu stable. « Le STRC est différent : un Ponzi centralisé classique géré par $MSTR », a déclaré Schiff, le distinguant de sa critique plus large du Bitcoin lui-même. Toute action réglementaire contre le programme de Strategy pourrait avoir des répercussions importantes pour Apyx et tout autre projet construit par-dessus.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
