Applied Digital signe un bail de 5,2 milliards de dollars avec un hyperscaler mystérieux

Applied Digital a décroché son troisième bail de 15 ans avec le même hyperscaler américain de qualité investissement, un accord de 5,2 milliards de dollars qui porte le portefeuille total sous contrat du développeur de centres de données à 1,4 gigawatt répartis sur cinq campus IA.

« Il y a deux ans, nous avons pris la décision délibérée de construire une entreprise qui monte en puissance, et pas seulement des centres de données », a déclaré Wes Cummins, président et directeur général d'Applied Digital. « La demande continue des grands hyperscalers sur cinq campus est une validation solide de notre modèle. »

Le bail couvre 210 MW de charge informatique critique à Delta Forge 2, un campus d'usine IA spécialement conçu dans un État du sud des États-Unis non divulgué. La structure « take-or-pay » garantit à Applied Digital 5,2 milliards de dollars sur la durée initiale de 15 ans, avec une expansion potentielle à 12,7 milliards de dollars si l'hyperscaler exerce toutes les options de renouvellement sur 30 ans. Les premières opérations devraient débuter au premier trimestre 2028.

L'accord, annoncé 18 jours après le bail de Polaris Forge 3 avec le même client, porte le total des revenus locatifs sous contrat à base d'Applied Digital à 36 milliards de dollars — ou 86 milliards de dollars si toutes les options de renouvellement sont exercées. Environ 70 % de ces revenus sous contrat sont adossés à des hyperscalers américains de qualité investissement, offrant à l'entreprise un flux de revenus prévisible alors qu'elle passe de 1,4 GW de charge informatique critique à son pipeline de développement prévu pour 2028 et 2029.

L'accord souligne la demande insatiable d'infrastructures IA parmi les plus grands fournisseurs de cloud. Le modèle de franchise d'Applied Digital — une approche standardisée de la conception, de la construction et des opérations reproduite sur plusieurs campus — a attiré trois engagements à long terme du même hyperscaler depuis avril 2026, y compris les contrats Delta Forge 1 et Polaris Forge 3. La société exploite désormais cinq campus d'usines IA avec 2,15 GW d'énergie électrique raccordée au réseau.

Delta Forge 2 intégrera la technologie de refroidissement sans eau propriétaire d'Applied Digital et une infrastructure à haute densité de puissance, spécialement conçue pour les densités de calcul requises par les charges de travail d'entraînement et d'inférence IA à grande échelle. La stratégie de sélection de sites de l'entreprise cible des communautés où les investissements dans les infrastructures à grande échelle créent un impact économique durable, notamment l'emploi local et une assiette fiscale élargie. La construction est en cours, avec des premières opérations visées pour le premier trimestre 2028.

Les actions ont bondi de 11 % en pré-marché à près de 45,69 $, portant la capitalisation boursière d'Applied Digital à environ 11,7 milliards de dollars. Le titre a rapporté 214 % sur les 12 derniers mois.

Needham a relevé son objectif de cours à 83 $ contre 66 $ tout en maintenant une note d'achat. Compass Point a augmenté son objectif à 70 $ contre 45 $, également avec un achat. Citizens a maintenu une note de surperformance de marché avec un objectif de 60 $. L'objectif de cours moyen des analystes s'établit à 65,83 $, ce qui implique une hausse potentielle d'environ 61 % par rapport aux niveaux actuels. Le titre porte une note consensus d'achat fort, soutenue par 10 recommandations d'achat au cours des trois derniers mois.

La société a généré 319 millions de dollars de revenus au cours des 12 derniers mois, en hausse de 66 % sur un an, bien qu'elle continue d'exploiter à perte. Applied Digital a récemment bouclé une ligne de crédit renouvelable de 350 millions de dollars arrangée par Goldman Sachs et a obtenu l'accès à 550 millions de dollars supplémentaires en nouveaux capitaux. Elle a également achevé la séparation de ses activités cloud le mois dernier, les scindant en une société cotée indépendante appelée ChronoScale (CHRN).

Pour les investisseurs, la question est de savoir si Applied Digital peut exécuter son ambitieux calendrier de construction tout en gérant sa consommation de trésorerie. La société détient 2,06 milliards de dollars de résultat net d'exploitation sous contrat, offrant une base de revenus visible. Les analystes de Needham ont déclaré s'attendre à une amélioration de la dynamique de tarification à mesure qu'Applied Digital élargit son portefeuille de clients avec des hyperscalers supplémentaires et des clients néo-cloud dans les périodes à venir. L'identité de l'hyperscaler mystérieux — et s'il s'engagera sur des campus supplémentaires — reste le principal catalyseur pour le titre.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.