L'indice S&P 500 Textiles, Apparel & Luxury Goods a plongé de 15 % depuis le début de l'année, oscillant près des plus bas de l'ère pandémique alors qu'une reprise plus lente que prévu chez Nike Inc. pèse sur le secteur. L'indice est désormais en baisse d'environ 65 % par rapport à son sommet de fin 2021.
« La visibilité des commandes à terme du côté des marques diminue », a déclaré une équipe de Goldman Sachs dirigée par l'analyste Michelle Cheng dans un rapport récent. La banque a noté que si de nombreux fabricants n'ont pas constaté d'impact significatif en mars, la hausse des coûts et l'incertitude de la demande assombrissent les perspectives.
La faiblesse n'est pas répartie uniformément. La société taïwanaise Eclat Textile Co. a surperformé, tandis que le fabricant de chaussures Feng Tay a vu les commandes de son principal client, Nike, continuer de baisser. Dans le commerce de détail, Pou Sheng International, un distributeur majeur de Nike et Adidas en Chine, a vu ses ventes chuter de 6 % sur un an en mars. En revanche, Fast Retailing, la société mère d'Uniqlo, a fourni un rare signal positif, créant une nette divergence de performance.
Le déclin du secteur reflète des pressions économiques plus larges, notamment les prix élevés du pétrole et l'instabilité géopolitique, qui menacent de comprimer les budgets des ménages. Si les données sur la consommation aux États-Unis ont fait preuve de résilience en mars, un rebond définitif du secteur de l'habillement dépend d'un renversement de la confiance des consommateurs qui ne s'est pas encore matérialisé.
La chaîne d'approvisionnement sous pression
Le rapport de Goldman détaille une performance contrastée chez les fabricants d'équipement d'origine (OEM) asiatiques en mars. Alors que certains, comme Eclat, résistent à la tempête, d'autres font face à des vents contraires importants. Les fabricants de chaussures Pou Chen et Feng Tay ont publié des résultats ternes, ce dernier constatant une baisse persistante des commandes de Nike.
Les analystes préviennent que si les coûts des matières premières restent élevés, les marges bénéficiaires des fabricants seront soumises à une pression importante au second semestre. La concurrence intense entre les marques pourrait également limiter la capacité de ces fournisseurs à répercuter la hausse des coûts, surtout si les marques elles-mêmes rejettent une partie du fardeau sur les fabricants.
Les perspectives de la demande restent incertaines
L'incertitude du côté de la demande est une préoccupation majeure. Selon les déclarations des dirigeants de Levi Strauss, PVH et Nike, la demande des consommateurs américains est restée résiliente en mars, en partie parce que l'impact de la hausse des prix de l'énergie n'avait pas encore pleinement affecté les budgets des ménages.
Cependant, le tableau en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique est plus inégal. Le sentiment des consommateurs dans les marchés développés s'est notablement affaibli suite au déclenchement du conflit entre les États-Unis et l'Iran. La trajectoire future dépendra fortement des données consécutives à un récent accord de cessez-le-feu de deux semaines, que les analystes surveillent de près pour évaluer l'impact réel des tensions géopolitiques sur les dépenses de consommation.
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