Les actifs sous gestion d'Apollo Global Management ont dépassé pour la première fois le billion de dollars, un jalon annoncé parallèlement à une initiative majeure visant à introduire une tarification quotidienne sur le marché opaque du crédit privé. La stratégie de la firme vise à attirer de nouvelles classes d'investisseurs en augmentant la transparence, un mouvement qui pourrait transformer un marché habitué aux évaluations trimestrielles.
« La totalité de nos activités de crédit bénéficiera d'une tarification quotidienne à 100 % », a déclaré le directeur général Marc Rowan lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre. « Certains dans notre industrie résistent à cette transparence. Je pense simplement que cela n'a aucun sens. »
Apollo a terminé le mois de mars avec un record de 1,026 billion de dollars d'actifs, en hausse de 31 % par rapport à l'année précédente, alimenté par 115 milliards de dollars d'entrées trimestrielles. Bien que la firme ait enregistré une perte nette GAAP de 1,93 milliard de dollars en raison d'une dépense fiscale ponctuelle, son bénéfice ajusté a augmenté de 8 % pour atteindre 1,21 milliard de dollars, dépassant les attentes des analystes. L'action de la firme a légèrement baissé suite à cette nouvelle, clôturant à 129,53 $ à New York.
L'initiative de valorisation quotidienne, qui couvrira les prêts de qualité investissement d'ici juin et les portefeuilles de prêt direct d'ici septembre, s'attaque directement aux inquiétudes du secteur concernant la difficulté de valoriser des actifs illiquides. En fournissant ces données, Apollo estime pouvoir réduire la « prime d'illiquidité » exigée par les investisseurs, ce qui pourrait stimuler les rendements et attirer des acheteurs institutionnels nécessitant des données de tarification plus fréquentes.
Résultats records et orientation stratégique
Les résultats financiers d'Apollo ont mis en évidence la solidité de ses unités de gestion d'actifs et de solutions de capital. Les bénéfices liés aux commissions (FRE), un indicateur clé des revenus issus des frais de gestion, ont bondi de 30 % sur un an pour atteindre le record de 728 millions de dollars. Cette performance a été portée par un volume d'origination de 71 milliards de dollars au premier trimestre, avec un accent mis sur les actifs de haute qualité.
En revanche, les bénéfices liés aux marges (SRE) de son activité de services de retraite Athene ont chuté de près de 11 % pour s'établir à 719 millions de dollars. La direction a attribué ce déclin à une « concurrence irrationnelle » sur le marché de la retraite au cours du trimestre, où Athene a privilégié la discipline plutôt que la course au volume à des marges non durables. Malgré la baisse du SRE, la firme a réaffirmé ses perspectives pour 2026, prévoyant une croissance de 20 % du FRE et de 10 % du SRE.
Un pari sur la transparence et l'échelle
Rowan a présenté l'initiative de transparence comme une étape cruciale dans la convergence des marchés publics et privés. Il a soutenu que l'amélioration de la liquidité et de la transparence a historiquement conduit à une croissance phénoménale pour chaque classe d'actifs les ayant adoptées. Apollo agit déjà en tant que teneur de marché dans le crédit privé, ayant facilité plus de 13 milliards de dollars de transactions secondaires depuis ses débuts l'année dernière.
La stratégie de la firme est centrée sur ce qu'elle appelle la « renaissance industrielle mondiale », fournissant des capitaux à grande échelle à des secteurs tels que l'infrastructure d'IA, la transition énergétique et la fabrication avancée. L'investissement de 11 milliards de dollars dans une coentreprise avec Intel en est l'illustration, un accord qui a généré un gain de 3 milliards de dollars pour Apollo et ses investisseurs. Avec des stratégies de crédit représentant 834 milliards de dollars de ses actifs sous gestion, Apollo exploite son propre capital selon un modèle de « principal plutôt qu'agent » pour obtenir de meilleures conditions avant de syndiquer les transactions à d'autres investisseurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
