AngelList ouvre le monde exclusif du capital-risque aux investisseurs particuliers avec son nouveau fonds USVC, offrant une exposition à un portefeuille d'entreprises privées de premier plan, dont OpenAI, Anthropic et xAI, pour un investissement minimum de seulement 500 dollars. Cette initiative remet en question la pratique de longue date consistant à limiter les opportunités d'investissement à forte croissance avant l'introduction en bourse (pré-IPO) aux personnes fortunées, libérant potentiellement une nouvelle vague de capitaux pour le secteur technologique.
« Au moment où une action entre en bourse, la majeure partie de l'alpha a disparu. L'aventure est terminée. Les investisseurs du marché public sont littéralement les derniers sur la liste », a déclaré Naval Ravikant, cofondateur d'AngelList, dans un message sur X. « Les startups atteignent des valorisations de mille milliards de dollars sur les marchés privés tandis que les investisseurs ordinaires ont le nez collé à la vitre, se demandant quand ils seront autorisés à entrer. »
Le fonds USVC contourne les règles relatives aux investisseurs accrédités, qui exigent généralement une valeur nette supérieure à 1 million de dollars pour participer à des placements privés. Au lieu de cela, il regroupe les capitaux d'une large base d'investisseurs américains et les déploie auprès de gestionnaires de fonds émergents, lors de cycles de croissance d'entreprises et de ventes d'actions secondaires. Selon les données de fin avril, le fonds a investi 44 % de son capital, sa plus grande participation individuelle étant xAI d'Elon Musk. Le portefeuille comprend également des actions d'Anthropic, OpenAI, Sierra, Vercel, Crusoe et Legora.
Cette démocratisation du capital-risque pourrait modifier considérablement le paysage de l'investissement privé, offrant aux investisseurs particuliers une chance d'obtenir les rendements exceptionnels historiquement captés par un petit cercle d'initiés. La structure du fonds, avec des frais de gestion fixes de 1 % et aucun intéressement sur les plus-values (carried interest), concurrence directement les sociétés de capital-risque traditionnelles et d'autres plateformes de fintech comme Robinhood, qui a récemment annoncé son propre fonds pour l'accès des particuliers aux entreprises privées.
Une nouvelle structure pour l'investissement en capital-risque
Contrairement aux fonds de capital-risque traditionnels qui bloquent le capital pendant une décennie ou plus et facturent des frais de gestion de 2 % plus 20 % des bénéfices (carried interest), l'USVC fonctionne sur un modèle plus simple. Le fonds facture des frais de gestion annuels fixes de 1 %, ce qui le rend plus accessible et transparent pour les investisseurs particuliers.
De plus, l'USVC est structuré pour offrir des opportunités de liquidité plus fréquentes. Ravikant a déclaré que le fonds vise à permettre aux investisseurs de racheter jusqu'à 5 % de la valeur du fonds chaque trimestre, bien que cela ne soit pas garanti. Cela contraste fortement avec le fonds de capital-risque typique, où les investisseurs doivent attendre un événement de liquidité comme une introduction en bourse ou une acquisition pour voir des retours.
Paysage concurrentiel
AngelList n'est pas tout à fait seule dans ses efforts pour élargir l'accès aux marchés privés. Robinhood a récemment fait la une des journaux en achetant pour 75 millions de dollars d'actions OpenAI pour son Robinhood Ventures Fund I, qui est également conçu pour donner à sa base d'utilisateurs une exposition aux startups privées. Cette tendance indique une reconnaissance croissante de la demande des particuliers pour les actifs alternatifs et pourrait faire pression sur des institutions financières plus traditionnelles pour qu'elles développent des produits similaires.
Le lancement de l'USVC représente une étape importante dans l'abaissement des barrières entre l'investissement sur les marchés publics et privés. En fournissant un véhicule réglementé et à faible coût pour accéder à un portefeuille d'entreprises technologiques prometteuses, AngelList parie que l'avenir du capital-risque sera plus inclusif.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
