Points clés à retenir :
Amazon.com Inc. a vu ses actions chuter de 4,08 % à 244,39 $ lundi, reculant avant la plus grosse semaine de ventes de l'année pour l'entreprise.
Ce repli survient après que Mark Mahaney d'Evercore ISI a désigné Amazon comme un titre de premier choix parmi les valeurs technologiques à mégacapitalisation, arguant que les actions se négocient à un creux de trois ans correspondant à son cadre d'investissement « dislocated high-quality ». « Chaque nom du Mag 7 a sous-performé le S&P 500 au cours du mois dernier », a déclaré Mahaney, responsable de la recherche Internet chez Evercore, sur l'émission « Closing Bell Overtime » de CNBC le 18 juin.
Les résultats du premier trimestre 2026 d'Amazon n'ont montré aucun signe de ralentissement de l'activité. Le chiffre d'affaires d'AWS a augmenté de 28 % pour atteindre 37,59 milliards $, le rythme le plus rapide en 15 trimestres, avec une marge opérationnelle de 37,7 %. Le directeur général Andy Jassy a indiqué que l'activité des puces a dépassé un rythme annualisé de 20 milliards $, avec une croissance à trois chiffres en glissement annuel, tandis que la publicité a franchi la barre des 70 milliards $ de chiffre d'affaires sur douze mois glissants.
Les inquiétudes portent sur les dépenses d'investissement. Amazon a guidé des dépenses d'investissement d'environ 200 milliards $ pour 2026, comprimant le flux de trésorerie disponible à court terme. Les marchés de prédiction sur Polymarket attribuent une probabilité de 86,5 % à ce que les CapEx 2026 dépassent 200 milliards $. Mahaney soutient que les puces durent plus longtemps que prévu, prolongeant la durée de vie utile des infrastructures existantes, et que le pic des CapEx et le redressement du flux de trésorerie disponible sont les catalyseurs qui pourraient inverser la baisse du titre.
L'action se négocie désormais à 244,39 $, bien en dessous de l'objectif du modèle de prévision de 24/7 Wall St. de 324 $ et du consensus des analystes vendeurs de 312,99 $. Sur les 66 analystes couvrant Amazon, 15 le notent comme un achat fort, 47 comme un achat et quatre comme une conservation, sans aucune recommandation de vente. Le potentiel de hausse implicite par rapport à l'objectif de consensus est d'environ 28 %.
Le déclin d'Amazon reflète un mouvement général de rotation hors des valeurs technologiques à mégacapitalisation. Chaque membre du Magnificent Seven a sous-performé le S&P 500 au cours du mois dernier, le SPDR S&P 500 ETF Trust progressant de 1,77 % tandis qu'Amazon a chuté de 5,76 %. Goldman Sachs a signalé de nouvelles positions short dans le groupe finançant d'autres paris de hedge funds, a déclaré Mahaney, ajoutant qu'une « aspiration de capitaux » provenant des prochaines introductions en Bourse a retiré des dollars des positions existantes.
La thèse de Mahaney repose sur un point d'inflexion : savoir si l'intensité des dépenses d'investissement atteint un pic et si les révisions du flux de trésorerie disponible deviennent positives. Si cela se produit, le titre pourrait se revaloriser rapidement. Les investisseurs surveilleront le prochain rapport de résultats d'Amazon pour connaître les prévisions actualisées en matière de CapEx et tout signe indiquant que le développement de l'infrastructure IA commence à générer des retours.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
