Key Takeaways:
Citigroup et JPMorgan prévoient que l'aluminium au LME dépassera les 4 000 $ la tonne, un niveau jamais vu depuis quatre ans, en raison d'un déficit structurel de l'offre.
Selon JPMorgan, la perte permanente de plus de 3 millions de tonnes de capacité de production au Moyen-Orient a créé un « trou noir » de l'offre.
Bilan mondial de l'aluminium
Les cours de l'aluminium à Londres ont grimpé au-dessus de 3 600 $ la tonne, un sommet en quatre ans, alors que les banques de Wall Street avertissent qu'une crise structurelle de l'offre pourrait propulser le métal au-delà des 4 000 $.
« Ce niveau de déclin industriel est similaire à ce que nous avons observé lors de la crise financière mondiale », a déclaré Marc Bitzer, PDG de Whirlpool, aux analystes, illustrant l'impact plus large du conflit sur les chaînes d'approvisionnement industrielles. Citigroup, dans un rapport du 18 mai, a qualifié le marché actuel de « plus tendu depuis 55 ans », prévoyant que les prix atteindront 4 000 $ d'ici trois mois.
Au cœur de la crise se trouve une perte permanente de plus de 3 millions de tonnes de capacité de production au Moyen-Orient à la suite d'attaques directes contre des installations clés, selon l'analyse de Citigroup. Pour aggraver la pénurie, les stocks mondiaux d'aluminium étaient déjà à leur plus bas niveau en 55 ans avant le début du conflit, ne laissant au marché aucune marge de manœuvre pour absorber le choc.
Les analystes de JPMorgan Chase & Co. ont déclaré que le marché est entré dans un « trou noir » de l'offre, les prix étant susceptibles de rester élevés à moins qu'une grave récession mondiale de l'ampleur de la crise financière de 2008 ne se matérialise. La banque estime que le franchissement de la barre des 4 000 $ la tonne est une réalité à court terme.
Le principal moteur de la flambée des prix est le dommage irréversible causé aux fonderies d'aluminium d'Abu Dhabi et de Bahreïn. Selon Citigroup, le chemin pour récupérer les 3 millions de tonnes de production annuelle perdues est hautement incertain et dépend d'une résolution du conflit, de réparations d'infrastructures massives et de la normalisation des routes commerciales.
Contrairement aux perturbations passées, il existe peu de capacités excédentaires à l'échelle mondiale pour combler le vide. La Chine, qui représente près de 60 % de la consommation mondiale d'aluminium, a plafonné sa capacité de production dans le cadre de réformes structurelles de l'offre à long terme. La plupart des autres producteurs hors de Chine fonctionnaient déjà à pleine capacité avant la crise. Ce manque d'élasticité de l'offre signifie que le marché doit s'équilibrer par des prélèvements sur les stocks, qui sont déjà à des niveaux critiques.
La demande d'aluminium s'avère plus résiliente que lors des cycles précédents, ce qui tend davantage le marché. La transition énergétique en cours a fait de l'aluminium un composant critique pour les véhicules électriques, les infrastructures d'énergie renouvelable comme les panneaux solaires et la modernisation des réseaux électriques.
Cette « demande verte » représente désormais près d'un quart de la consommation totale d'aluminium de la Chine, selon le modèle de suivi de l'utilisation finale de Citigroup. Étant donné que cette demande est portée par des objectifs politiques à long terme, elle est moins sensible aux ralentissements économiques cycliques. De plus, les prix élevés de substituts comme le cuivre signifient que le passage à grande échelle à des matériaux alternatifs n'est pas une option viable pour de nombreux fabricants.
La pénurie d'aluminium fait partie d'une perturbation plus large qui se répercute sur l'économie mondiale en raison du conflit au Moyen-Orient. Le même blocus iranien du détroit d'Ormuz qui a paralysé les chaînes d'approvisionnement en aluminium a également poussé les prix du pétrole au-dessus de 100 $ le baril et créé des pénuries d'autres matériaux industriels clés, notamment l'hélium pour l'industrie des semi-conducteurs.
Une analyse de Reuters a révélé qu'au moins 279 entreprises ont déjà chiffré les impacts financiers de la guerre, pour un total de plus de 25 milliards de dollars. Des entreprises allant de Toyota à Procter & Gamble ont mis en garde contre la hausse des coûts. Les fabricants de puces comme TSMC et Infineon ont également signalé des pressions sur la rentabilité en raison de l'envolée des coûts de l'énergie et du fret, montrant la nature interconnectée de la crise des chaînes d'approvisionnement.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
