Points clés à retenir :
Le portefeuille d'investissements personnels de Sam Altman, PDG d'OpenAI, a enregistré des gains significatifs alors que l'entreprise d'intelligence artificielle a noué des accords commerciaux avec des start-ups dans lesquelles il détient une participation financière, soulevant de nouvelles questions de gouvernance au sein de l'une des entreprises privées les plus valorisées au monde.
Les participations d'Altman dans Helion Energy, une start-up de fusion nucléaire qu'il soutient depuis 2021, ont grimpé en valeur après qu'OpenAI a exploré un partenariat avec l'entreprise, selon des personnes proches du dossier. La valorisation de la start-up de fusion a bondi alors qu'OpenAI évaluait l'utilisation de la technologie d'Helion pour alimenter ses centres de données énergivores, qui consomment des centaines de mégawatts pour entraîner et exécuter des modèles d'IA.
"Le conseil d'administration d'OpenAI n'a pas été pleinement informé de l'ampleur des intérêts financiers personnels d'Altman dans les sociétés que le géant de l'IA envisageait comme partenaires", a déclaré une personne ayant une connaissance directe des délibérations du conseil.
Les discussions de partenariat ne se sont pas limitées à Helion. OpenAI a exploré ou conclu des accords avec au moins trois sociétés dans lesquelles Altman détient des participations personnelles, notamment Tools for Humanity, la start-up de scan de l'iris à l'origine du projet de cryptomonnaie Worldcoin, où Altman siège au conseil d'administration. Tools for Humanity a levé plus de 200 millions de dollars auprès d'investisseurs, dont Andreessen Horowitz et Bain Capital, pour une valorisation de 2,5 milliards de dollars.
Les besoins énergétiques d'OpenAI sont colossaux. Les centres de données de l'entreprise nécessiteront environ 5 gigawatts de puissance de calcul d'ici 2030, selon les estimations du secteur, faisant de l'accès à une énergie fiable et peu coûteuse une priorité stratégique. Helion, qui a levé plus de 600 millions de dollars auprès d'investisseurs, dont Sam Altman et Peter Thiel, affirme pouvoir fournir de l'électricité issue de la fusion commerciale d'ici 2028, bien que les sceptiques soulignent qu'aucune start-up de fusion n'a encore produit d'énergie nette positive.
Ces préoccupations de gouvernance surviennent à un moment sensible pour OpenAI. L'entreprise négocie une transition complexe de son modèle à but non lucratif plafonné vers une entité entièrement à but lucratif, un processus qui exige la confiance des investisseurs envers sa direction. Altman a brièvement été évincé de son poste de PDG en novembre 2023 en raison de désaccords au sein du conseil sur son style de leadership et ses conflits d'intérêts, avant d'être réintégré quelques jours plus tard sous la pression des employés.
Le réseau de conflits
Le portefeuille d'investissements d'Altman couvre plus de 20 sociétés, dont beaucoup opèrent dans des secteurs où OpenAI devient client ou partenaire. Au-delà d'Helion et de Tools for Humanity, ses participations incluent Retro Biosciences, une start-up de recherche sur la longévité, et Lattice, une entreprise de fusion nucléaire. Le besoin croissant d'OpenAI en énergie et en infrastructures informatiques crée un chevauchement naturel avec les paris d'Altman dans les énergies propres et les biotechnologies.
Cet arrangement fait écho aux préoccupations soulevées concernant le précédent partenariat d'OpenAI avec Microsoft Corp., qui a investi plus de 13 milliards de dollars dans l'entreprise d'IA. Les liens étroits entre Microsoft et OpenAI ont attiré l'attention des régulateurs aux États-Unis, au Royaume-Uni et dans l'Union européenne, qui enquêtent pour savoir si ce partenariat confère à Microsoft une influence indue sur l'orientation d'OpenAI.
OpenAI a déclaré dans un communiqué disposer de «processus de gouvernance robustes pour identifier et gérer les conflits d'intérêts potentiels impliquant tout employé ou membre du conseil d'administration». L'entreprise a ajouté que «toutes les transactions significatives entre parties liées sont examinées par les membres indépendants du conseil».
Altman n'a pas répondu aux demandes de commentaires.
Implications pour les investisseurs
Pour les investisseurs d'OpenAI, valorisée à 80 milliards de dollars lors de sa plus récente cession secondaire d'actions, ces questions de conflit ajoutent de l'incertitude à un profil de risque déjà complexe. La valorisation de l'entreprise dépend du maintien de la confiance selon laquelle sa direction privilégie les intérêts d'OpenAI par rapport à son enrichissement personnel.
La transition d'OpenAI vers le statut lucratif, qui devrait être finalisée d'ici fin 2026, nécessitera l'approbation des investisseurs existants, notamment Microsoft, Thrive Capital et Sequoia Capital. Tout problème de gouvernance qui retarderait ou compliquerait ce processus pourrait affecter la capacité de l'entreprise à lever des capitaux à des conditions favorables à l'avenir.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
