L'offensive Gemini 3 d'Alphabet renforce son fossé de 91 % sur le marché de la recherche

Alphabet Inc. (GOOGL) intègre son modèle d'IA Gemini 3 à son produit de recherche principal pour défendre sa part de marché de 91 % face à une vague croissante de concurrents alimentés par l'IA, une initiative annoncée le 24 avril 2026. L'intégration vise à améliorer l'engagement des utilisateurs et à introduire de nouveaux formats publicitaires, contrant directement les efforts intensifiés de Bing de Microsoft et de Baidu.

« Le déploiement de Gemini sur les produits de base soutient probablement les performances de la recherche et du cloud », ont déclaré les analystes de Bank of America dans une note récente, réitérant une recommandation d'achat sur le titre. Les vérifications de la banque suggèrent que la croissance de la recherche pourrait s'être accélérée au cours du premier trimestre.

Bank of America prévoit qu'Alphabet publiera un chiffre d'affaires de 92 milliards de dollars au premier trimestre et un bénéfice par action de 2,69 dollars, soit légèrement plus que le consensus. La banque prévoit une croissance des revenus publicitaires liés à la recherche d'environ 18 %, signe que l'activité principale de Google reste résiliente malgré les menaces concurrentielles qui ont ébranlé les investisseurs l'année dernière.

Les améliorations de l'IA sont cruciales pour Alphabet, dont la capitalisation boursière dépasse désormais les 4 billions de dollars. La taille massive de l'entreprise signifie que sa croissance est de plus en plus liée à l'économie mondiale, ce qui en fait un « actif baromètre » qui ne peut plus croître en vase clos. Pour progresser davantage, il ne suffit plus de défendre son territoire ; il faut créer des marchés entièrement nouveaux.

L'actif baromètre à 4 billions de dollars

Après avoir dissipé les craintes que les solutions d'IA de Microsoft (MSFT) et d'OpenAI n'érodent son monopole sur la recherche, l'action d'Alphabet a atteint le niveau de 336 dollars. La société a publié des résultats époustouflants pour 2025, avec un chiffre d'affaires annuel atteignant 402,8 milliards de dollars, soit une augmentation de 15 % sur un an, et un bénéfice net de 132,1 milliards de dollars. Avec un ratio cours/bénéfice d'environ 31, la valorisation est jugée juste pour un leader technologique affichant un flux de trésorerie aussi phénoménal. Cependant, le défi est que la croissance d'une entreprise de 4 billions de dollars est physiquement limitée par le PIB mondial et le pouvoir d'achat des consommateurs. Google perçoit déjà une « taxe numérique » sur une vaste portion du commerce mondial ; il reste peu de continents à découvrir.

L'intégration de l'IA comme fossé défensif

L'intégration de l'IA devient une stratégie défensive clé. Google n'intègre pas seulement l'IA dans la recherche, mais dans toute sa suite de produits. Un exemple récent est le déploiement d'AI Overviews dans Gmail, qui synthétise les informations de plusieurs fils de discussion pour répondre à des questions en langage naturel. Auparavant une fonctionnalité premium, elle est désormais disponible pour un plus large éventail d'utilisateurs professionnels et éducatifs. Cette stratégie consistant à ajouter de la valeur IA aux produits existants renforce la puissance de l'écosystème, rendant plus difficile pour les utilisateurs de passer à des concurrents comme Microsoft ou aux acteurs émergents de l'IA en Chine.

Le cloud et les dépenses en IA peuvent-ils stimuler une nouvelle croissance ?

Bien que la phase explosive de l'intégration de l'IA puisse arriver à maturité, les dépenses se poursuivent. Bank of America prévoit que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre d'Alphabet atteindra 98,3 milliards de dollars, avec une accélération de la croissance du cloud à 48 %. Cette croissance est soutenue par le modèle Gemini et les unités de traitement de tenseurs (TPU) personnalisées, qui attirent davantage de clients cloud. Cependant, cela a un coût. Alphabet devrait réitérer ses perspectives de dépenses d'investissement (capex) pour 2026, comprises entre 175 et 185 milliards de dollars, les analystes voyant un potentiel de dépenses encore plus élevées dans les infrastructures et les investissements en IA comme sa participation dans Anthropic.

Pour les investisseurs, Alphabet présente le « dilemme du visionnaire ». La valorisation actuelle est justifiée par son activité dominante à forte marge. Pourtant, pour générer des rendements supérieurs à la moyenne du marché, l'entreprise doit inventer de nouvelles méthodes de monétisation à grande échelle au-delà de la publicité et des abonnements. Les succès tactiques dans des domaines comme Waymo ne suffisent pas à faire bouger les choses pour un géant de 4 billions de dollars. La société est désormais dans une période de navigation calme, son pouls battant au rythme de l'économie mondiale, alors qu'elle cherche le prochain marché inexploré.

Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.